下游需求端逐渐回暖 碳酸锂市场询价增多

研报正文

一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况

1、本周碳酸锂反弹震荡

2、碳酸锂本周成交情况

3 月 4--3 月 8 日，碳酸锂指数总成交量 250.9 万手，较上周增加42.7 万手，总持仓量 32.7 万手，较上周增仓 1.3 万手，碳酸锂主力反弹震荡，主力合约收盘价 113350，与上周收盘价下跌 5.11%。

二、影响因素分析

1、宏观面：24 年经济增长目标 5%左右，CPI 涨幅3 左右

政府报告提出，今年主要预期目标为：国内生产总值增长5%左右，城镇新增就业 1200 万人以上，居民消费价格涨幅 3%左右，粮食产量1.3 万亿斤以上，单位国内生产总值能耗降低 2.5%左右。

今年部分重点工作为：财政赤字率拟按 3%安排，拟安排地方政府专项债券3.9 万亿元，拟连续几年发行超长期特别国债，加快发展新质生产力，开展“人工智能+”行动。

目前对“建设现代化产业体系”以及“发展新质生产力”的表述，新增了“大力”和“加快”二词，产业政策的重要性进一步凸显。发展新质生产力关键在于融合技术突破和要素创新配置，上游方向算力、能源、新型材料设备等最具确定性，下游方向关注战略新兴产业和未来产业。

2、中央财政持续加力，债务使用规模扩大

中央财政后续将持续发力。“适度加力、提质增效”指引下，2024 年赤字率拟按 3%安排，较 2023 年初的 2.8%赤字率有所提升、低于2023 年底调增万亿国债后 3.8%的赤字率。

同时报告也指出“拟连续几年发行超长期特别国债”，2024 年先发行1万亿元。超长期特别国债启动，指向中央财政在今后持续加码，或对长期项目建设、国家重点战略落实等提供有效支撑。

相比之下，受地方债务压力掣肘，2024 年地方政府专项债券小幅增加1000亿元、为 3.9 万亿元。

3、供应偏紧库存回落，碳酸锂价格反弹

供应方面，受宜春环保检查事件的影响，江西地区的复产不如预期已经落地，加之澳矿减产和国内部分锂盐企业仍处检修恢复初期，其可供出售的货源多以长协为主，市场散单货源相对较少，供应存在收紧预期。因此市场中锂盐企业散单报价依然整体上行，个别锂盐企业报价仍维持高价出售散单策略。

截止到 3 月 1 日，港口和国内仓库锂矿石库存为 10.3 万吨，环比上周下降0.8 万吨。本周由于碳酸锂价格连续拉涨，锂矿市场询盘及成交情况都有好转，港口锂矿去库速度较快。国内云母产区开工率依旧低迷，叠加环保影响，未有垒库。当前现货库存中，4%品位以上的占到 47%

4、下游需求逐渐回暖

下游电芯企业陆续全面恢复开工生产，叠加当前市场看涨情绪的影响，下游需求端逐渐回暖，市场询价增多。目前下游企业仍有一定压价行为，正极材料企业低价出货意愿低，买卖双方还在持续博弈中。

终端新能源汽车市场，2 月份受春节期间影响，销量不理想，现已恢复常规季节性走势。据乘联会数据了解到，2 月 1-29 日，新能源车市场零售40.1 万辆，同比下降 9%，环比下降 41%，今年以来累计零售 106.9 万辆，同比增长39%;2月 1-29 日，全国乘用车厂商新能源批发 44.1 万辆，同比下降11%，环比下降37%，今年以来累计批发 112.3 万辆，同比增长 27%。

三、后市行情研判

宏观面政府报告提出，今年主要预期目标为：国内生产总值增长5%左右，城镇新增就业 1200 万人以上，居民消费价格涨幅 3%左右，粮食产量1.3 万亿斤以上，单位国内生产总值能耗降低 2.5%左右。

今年部分重点工作为：财政赤字率拟按 3%安排，拟安排地方政府专项债券 3.9 万亿元，拟连续几年发行超长期特别国债，加快发展新质生产力，开展“人工智能+”行动。

基本面供给偏紧。受宜春环保检查事件的影响，江西地区的复产不如预期已经落地，加之澳矿减产和国内部分锂盐企业仍处检修恢复初期，其可供出售的货源多以长协为主，市场散单货源相对较少，供应存在收紧预期。

需求端，下游电芯企业陆续全面恢复开工生产，叠加当前市场看涨情绪的影响，下游需求端逐渐回暖，市场询价增多，终端新能源汽车市场，2 月份受春节期间影响，销量不理想，3 月恢复常规季节性走势。

技术面反弹震荡。盘面看，碳酸锂上市以来一直持续下跌，最低下探到85650后开始反弹，但反弹幅度有限，盘面看 12 月开始碳酸锂进入震荡期，节后受供给影响，低位反弹。

四、交易策略建议

观望