PX装置高负荷运行 PTA供需呈宽松局面

研报正文

装置信息

PX：韩国一工厂55万吨PX装置已于2.26日停车，重启时间待定。该工厂另一套40万吨PX装置计划本月底停车检修40天附近。浙江(舟山)石化一条200万吨PX装置目前计划3月底附近检修40天左右。

PTA(5928, -34.00, -0.57%)：华东一套150万吨PTA新装置计划3月底投产，120万吨老装置暂不会检修。华东一套300万吨PTA 新装置计划3月底投产其中150万吨装置，待运行平稳之后投产另外150万吨装置。

小结

【重要资讯】

由于美国炼厂活动减少和航运受扰等因素，导致柴油供应收紧，欧美柴油裂解价差反弹走强，原油进而受拉动反弹，震荡收涨。宏观和地缘政治对油价的影响继续发酵，近期PX仍将延续成本定价逻辑。

国内PX 装置高负荷运行，当下供应偏宽松，尤其PTA3月检修体量较大，供需呈宽松局面。不过二季度国内PX装置检修减产进程相对集中，浙石化一宣布一条产线的检修计划。

随着集中检修期的临近和调油预期支撑下，PX价格底部仍存在支撑。2.27日PX CFR中国价格为1045美元/吨，后市供应收紧预期增强，场内买盘积极，PX价格上涨。

由于一条200万吨PX生产线官宣停车检修计划，使得PX行情走强，对PTA成本支撑增强， PTA现货行情上涨。虽3月份PTA装置检修计划较多，但华东一套150万吨、一套300万吨新产能或将于3月底投产，预期整体货源供应充足。

从聚酯的库存情况来看，下游原料备货水平与2023年相当，本周后段聚酯提负将加速，关注原料库存是否能向下转移。当前PTA加工费已回落至350元/吨附近，对盘面属于维稳作用。加弹和织造工厂开机率明显提升，但多数工厂前期备货充足，短期内采购意愿较低。

【交易策略】

前一交易日，TA在PX成本支撑的拉动下震荡收涨，2405合约以5944元/吨(0.92%)收盘，日内成交量 69.23万手;PX在大厂装置检修消息的提振下，2405合约以8598元/吨(0.77%)收盘，日内成交量4.83 万手。

隔夜原油市场，以色列-哈马斯冲突停火前景的不确定性，对中国能源需求增长的预期和全球供应趋紧的迹象提振市场气氛，国际油价继续上涨。

按正月十五下游开工恢复正常计算，理论上下游平均备货量可以用到3月中旬前后。因此节在2月底之前聚酯企业仍会面临一定的产销压力，聚酯库存则有望进一步上升。原油和PX均有利多消息传来，预计今日PX将偏强震荡，PTA将偏强震荡。