分析人士：轻仓过节 密切注意地缘局势

当前巴以冲突仍处于胶着阶段，美国国务卿布林肯对卡塔尔进行访问，并与卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德重点就巴以局势进行了会谈。卡塔尔与美国确认收到哈马斯对加沙停火协议框架的“积极回应”，但是巴以是否停火仍悬而未决。

“地缘问题应该是春节假期中市场最关注的问题，或对节后开盘的能源价格产生决定性作用。一旦停火有积极进展，地缘溢价将大幅回落，油价存在较大的下行压力，反之油价将受到支撑。红海局势方面，轮船遇袭事件时有发生，大型班轮公司已经通过改道绕行等方式规避风险，苏伊士运河的运行船只量减半。我们预估巴以冲突对红海局势的影响短期难以缓和，将造成远洋运输成本的增加以及运力的紧缩，对国际贸易形成新的冲击。从原油市场看，在途费用增加，亚洲市场到港成本也将随之升高。”光大期货能源化工总监钟美燕说。

关于红海局势对原油价格的影响，中信建投期货首席能源分析师董丹丹表示，红海物流遇阻一是增加了原油运输的运费。以中东到中国为例，2023年12月的运费约为1.5美元/桶，2024年1月中旬达到了2美元/桶，2月初运费小幅回落至1.74美元/桶。二是运距增加会提升水上原油的库存量。据统计，由于改道，水运石油的库存增加约3500万桶。如果50%通过曼德海峡的船只改道绕过好望角，水上原油库存将进一步增加。三是局势紧张导致产业链各环节开始囤货，原油流动性进一步收紧。

国贸期货研究院能源化工首席分析师叶海文也告诉期货日报记者，红海局势对原油市场的影响主要在两个方面：一是物流运输，前期胡塞武装只针对集装箱船只进行攻击，对原油运输并没有造成显著影响。但1月中旬以来相继发生了多起针对油轮的导弹袭击，引发市场担忧。Kpler 船舶跟踪数据显示，1月份从美国到亚洲的原油装载量较2023年12月骤降1/3，通过苏伊士运河的油轮运输量较2023年11月下降23%，液化石油气和液化天然气分别下降了 65% 和 73%。二是运输成本的间接传导，除了运价上涨，集装箱运输船舶绕行好望角一定程度上也间接增加了船用燃料油的需求。

据董丹丹介绍，1月份全球石油供应整体平稳。因安哥拉退出，OPEC国家的减产执行率大幅下滑，1月产量较目标值高21.4万桶/日。截至1月底，俄罗斯的原油和成品油出口符合其向OPEC+承诺的目标。美国2023年11月原油产量达到1331万桶/日的高位。供给端数据基本符合预期。

“从目前的原油供需情况看，最新的OPEC+会议延续之前的减产决议，即成员国自愿减产至一季度末，而从1月的OPEC产量数据看，部分成员国减产执行不及预期。二季度OPEC+大概率延续减产计划，但美国产量仍可能增加。此外，从需求看，在美联储不断延后降息预期的情况下，海外需求呈现一定的韧性，国内需求需要关注春节后整体开工情况。因此原油市场的供需矛盾并不明显，淡季效应下小幅供过于求。”钟美燕说。

对于后市，董丹丹认为，自2023年11月20日起全球石油库存逐步下降，近期略攀升，但从季节性水平看仍处于数年来最低水平。

叶海文认为，近期原油市场价格宽幅波动，主要影响因素是中东地缘局势的变动，短期冲突降温下，市场情绪平复，油价回吐前期涨幅，但当前位置支撑较强。当前中东局势仍具有不确定性，2月6日也门胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞表示，如果以色列不停止对加沙的攻击，胡塞武装会进一步“升级行动”，巴以冲突衍生的红海事件只是其中的一个缩影。在OPEC+严格执行减产政策下，国际原油供需偏紧格局限制油价下跌空间，而中东局势不稳定则会成为油价上涨的驱动因素，整体看，后市油价或继续上行。

董丹丹认为，目前看原油市场难以出现趋势性行情。由于长假来临，投资者若持有原油或油化工类品种多单，可适当降低仓位，或买入看跌虚值期权作为保护。国内宏观格局向好，出现系统性风险的概率较低。但近期美国财长耶伦警告商业地产风险，投资者需密切关注。

叶海文也表示，春节长假期间海外市场仍有诸多不确定性因素，其间OPEC和IEA将相继公布2月月报数据，建议投资者降低仓位过节。

“春节长假期间，投资者需密切关注地缘局势的演绎、海外经济数据等对原油市场的影响，预计油价仍会出现反复，投资者要做好仓位管理。”钟美燕说。