机构观点并不一致

进入龙年春节假期前的最后一个交易周，“投资者是持仓还是空仓过节”的话题引发热议。

据了解，有市场观点认为，经过几个月的连续调整，空方动能得到释放，当前开始出现好转迹象，后续存在反弹空间；也有观点称，国内外市场仍有较多不确定性，市场信心需要更多政策呵护，行情反弹不会一蹴而就。那么，投资者今年在股市、期市的持仓到底应该如何调整？

从股指市场看，恒泰期货首席经济学家魏刚在接受期货日报记者采访时表示，2月6日，中央汇金公司发布公告，将持续加大增持ETF规模和力度，意味着国家队开始公开入市干预。与此同时，证监会暂停新增证券公司转融券规模，对于抑制做空力量、改善投资者信心起到重要作用。在政策面支持下，多方实力大增，当日的股市大涨意味着多方已由防守转为与空方相持。

“近期股指延续超跌反弹行情的概率较大。但若要彻底扭转下行趋势，则还需政策面的配合。法律制度应尽快完善、多头资金需持续大幅流入，并且还要经过振荡筑底的过程。近期多空博弈仍激烈，市场振荡难免，长假期间投资者要把仓位控制在风险承受能力之内，放松心情，过一个开心祥和的春节。”魏刚说。

上海期汩信息技术总经理顾明喆认为，在连日来多重救市手段叠加下，2月6日A股各大指数均收出大阳线，K线呈现典型的底部组合。探寻历史上同样的场景，近6年来，相似的情况只有2018年和2022年4月最为接近，尤其与后者相似度更高。此外，可以看到，近几个交易日小盘股指数连续下跌，主要原因或在于市场预期较差与流动性危机，国家队承诺提供流动性后，这部分跌幅有望修复。后续若政策面继续显示支持股市的决心并落地相应措施，比如官宣平准基金等，则市场反弹格局就能确定。

从期指看，南华期货分析认为，目前股指整体仍处振荡寻底过程中，IC和IM面临的流动性风险较IH和IF大，除非春节期间有重大事件发生提升风险偏好，否则当前的状况将在节后延续，直到所有风险被出清。操作上，线性回报的策略需要更加谨慎，非线性回报的策略可能更为合适。

“如果对节后行情持有相对乐观心态，那么我们建议空仓或者是轻仓IH或IF，也可以选择买入虚值看涨期权；如果对节后行情无明确观点，但想押注行情存在大幅波动的可能，那么我们建议采用双买策略，即同时买入虚值看涨和虚值看跌期权，盈利的情景是波动率大幅上升，与行情方向相关性不大。”南华期货称。

值得注意的是，虽然“持仓还是空仓过节”的话题老生常谈，但每年市场流动性、政策面、外部环境等情况有所不同。魏刚告诉记者，接下来的龙年春节假期，投资者需要关注以下三方面因素对市场的影响：一是美国是否出现中小银行危机苗头，比如区域银行股大跌等。若出现这类苗头，则会影响美债收益率和美元指数波动。二是关注美国通胀和消费数据，包括2月13日公布的美国1月CPI、核心CPI，2月15日公布的美国1月零售销售数据以及2月16日公布的美国密歇根大学消费者信心指数。若通胀和消费数据超预期强劲，则将令美联储降息预期继续降温，进而提振美债收益率和美元指数、压制黄金价格和人民币汇率。三是关注1月中国信贷社融数据。若新增信贷社融表现强劲，则会提升假期后市场风险偏好。

顾明喆也表示，国内春节休市期间，外盘继续运行，其间将公布中国1月CPI数据和美国1月CPI数据等。具体看，市场对国内经济数据已经进行了充分计价；美国CPI数据或维持回落趋势，将进一步促进美联储货币政策回归正常化，从而利多权益资产。“因此，综合考虑，对股市投资者而言，可以持股过节，但融资部分建议离场，毕竟利润的重要性永远比不上风险；对股指期货和期权交易者而言，注意交易节奏，并合理控制仓位。”顾明喆称。