原料需求存走弱预期 橡胶价格缺乏利好支撑

研报正文

现货市场：

天然橡胶(13645, -55.00, -0.40%)市场价格上涨，美金货源价格高位，市场难以成交。

上游原料：

泰国主流市场原料收购价格上涨：烟胶片 68.58，涨 1.89;胶水 64.30，涨 0.30;杯胶 49.55，涨 0.40。(单位：泰铢/公斤)。

下游需求：

目前国内半钢轮胎开工运行尚可，内销需求有所放缓，外销表现延续良好态势，对整体产销表现形成支撑。相对全钢轮胎开工有所压制，发货不畅下轮胎库存持续增量。

主要观点：

沪胶反弹上涨，受到宏观利好因素刺激，国内金融市场及商品盘面偏强表现，橡胶顺势跟随上涨。供给端，海外产区也逐步进入减产期，原料价格上涨，成本支撑较强。

中游社会库存持稳，截至 2024 年 1 月 21 日，中国天然橡胶社会库存 155.79 万吨，较上期减少 0.09 万吨，降幅 0.06%。需求端，目前下游轮胎厂开工率恢复至高位，但随着春节假期的临近，后期开工率仍有大幅下滑的趋势，原料需求存走弱预期，胶价缺乏利好支撑。

从季节性角度来看，当前橡胶基本面驱动不强，短期宏观因素支撑偏强表现。操作上，前期多 NR-空 RU 套利策略滚动交易，持有底仓等待回归，价差高抛低吸。