焦炭需求仍较为疲弱 焦煤产业端偏空

研报正文

核心观点

【焦炭(2423, 6.00, 0.25%)】

焦炭需求继续走弱，产业链下游库存不断回升，钢厂对焦炭压价意愿强烈，本周焦炭二轮提降落地，日照港准一级湿熄焦平仓价 2340 元/吨，出库价 2300 元/吨，折合仓单成本约 2510 元/吨，焦炭二轮降价后焦炭主力合约依然小幅贴水。

产业数据方面，根据钢联统计，截至 1 月 12 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 114.9 万吨，环比降 0.3 万吨;需求端 247 家钢厂铁水日均产量 220.79 万吨，环比增 2.62 万吨，焦炭需求仍较为疲弱。

从市场氛围来看，此前国内多地发布楼市支持措施，但市场反应有限，相对利好在于 1000 亿结构性货币政策工具，为试点城市住房租赁经营主体收购存量住房提供资金支持，市场化盘活存量房屋、扩大租赁住房供给，市场氛围迎来一定回暖。

总的来说，焦炭维持强预期弱现实博弈格局，近期支持政策再现，带动焦炭止跌反弹，但上行持续性有待观察，短期内建议维持区间思路对待，密切关注稳增长政策动态。

【焦煤(1805, 13.00, 0.73%)】

据外煤消息，国内考虑发行超长期限的特别国债，为食品、能源、供应链和城市化相关的项目提供资金，市场稳增长预期再现，带动黑色系商品跌势放缓。产业端，完成上年度生产目标的煤矿节后陆续复产，安监问题暂未给焦煤产量带来进一步影响，国内焦煤产量基本平稳，进口端 288 口岸蒙煤日均通车数维持 1000 车以上，整体来看焦煤供应高位运行。

需求端，随着焦炭二轮降价落地，焦企亏损进一步加重，全国 30 家样本焦企吨焦亏损达 64 元/吨，焦炭产量偏低，对焦煤需求支撑乏力。

具体数据来看，截至 1 月 12 日，全国 110 家洗煤厂精煤日均产量 60.51 万吨，环比增 3.34 万吨;大样本焦化厂焦炭日均产量合计 114.9 万吨，周环比降 0.3 万吨。总的来说，焦煤产业端偏空，不过近期支持政策再现，宏观强预期支撑焦煤期价止跌小幅反弹，建议维持短线思路，继续关注稳增长政策动态。

一 产业资讯

(1)国家发改委：下一步突出做好扩大国内需求等七个方面工作

1 月 18 日下午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，解读宏观经济形势和政策。发布会上，国家发展和改革委员会副主任刘苏社表示，国家发展改革委将更加注重扩大有效需求，更加注重依靠改革创新增强发展动力，更加注重发展壮大实体经济，更加注重增进民生福祉，更加注重提高宏观政策成效。突出做好 7 个方面工作。

(2)海关总署：2023 年中国出口汽车 522 万辆，同比增 57.4%

海关总署最新数据显示，2023 年 12 月中国出口汽车 46 万辆 ，同比增长 36.3%;1-12 月累计出口汽车 522 万辆，同比增长 57.4%。 12 月中国进口汽车 8 万辆，同比增长 25.6%;1-12 月累计进口汽车 80 万辆，同比下降 8.9%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：焦炭需求继续走弱，产业链下游库存不断回升，钢厂对焦炭压价意愿强烈，本周焦炭二轮提降落地，日照港准一级湿熄焦平仓价 2340 元/吨，出库价 2300 元/吨，折合仓单成本约 2510 元/吨，焦炭二轮降价后焦炭主力合约依然小幅贴水。

产业数据方面，根据钢联统计，截至 1 月 12 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 114.9 万吨，环比降 0.3 万吨;需求端 247 家钢厂铁水日均产量 220.79 万吨，环比增 2.62 万吨，焦炭需求仍较为疲弱。

从市场氛围来看，此前国内多地发布楼市支持措施，但市场反应有限，相对利好在于 1000 亿结构性货币政策工具，为试点城市住房租赁经营主体收购存量住房提供资金支持，市场化盘活存量房屋、扩大租赁住房供给，市场氛围迎来一定回暖。

总的来说，焦炭维持强预期弱现实博弈格局，近期支持政策再现，带动焦炭止跌反弹，但上行持续性有待观察，短期内建议维持区间思路对待，密切关注稳增长政策动态。

焦煤：据外煤消息，国内考虑发行超长期限的特别国债，为食品、能源、供应链和城市化相关的项目提供资金，市场稳增长预期再现，带动黑色系商品跌势放缓。

产业端，完成上年度生产目标的煤矿节后陆续复产，安监问题暂未给焦煤产量带来进一步影响，国内焦煤产量基本平稳，进口端 288 口岸蒙煤日均通车数维持 1000 车以上，整体来看焦煤供应高位运行。

需求端，随着焦炭二轮降价落地，焦企亏损进一步加重，全国 30 家样本焦企吨焦亏损达 64 元/吨，焦炭产量偏低，对焦煤需求支撑乏力。具体数据来看，截至 1 月 12 日，全国 110 家洗煤厂精煤日均产量 60.51 万吨，环比增 3.34 万吨;大样本焦化厂焦炭日均产量合计 114.9 万吨，周环比降 0.3 万吨。

总的来说，焦煤产业端偏空，不过近期支持政策再现，宏观强预期支撑焦煤期价止跌小幅反弹，建议维持短线思路，继续关注稳增长政策动态。