纯碱价格或继续震荡偏弱 尿素需求整体季节性转弱

研报正文

【纯碱】

上一交易日，纯碱主力 05 恢复跌势，收盘价1992 元/吨，跌幅2.45%。

供应方面，周内纯碱产量 66.32 万吨，环比增加1.28 万吨，涨幅1.97%。轻质产量 29.23 万吨，重质产量 37.09 万吨。

库存方面，本周国内纯碱厂家总库存36.96万吨，环比增加 2.95 万吨，上涨 8.67%。其中，轻质库存21.01 万吨，重质库存15.95 万吨。

出货节奏来看，整体放缓，中国纯碱企业出货量为63.37万吨，环比下降 4.59%；纯碱整体出货率为 95.55%，环比-6.43 个百分点。

生产利润方面，联碱、氨碱生产利润有一定下降。目前现货终端价格来看，重质纯碱多在2600至2800区间内，但近月 01 今日大跌 6.80%，2301 元/吨位置，结合当前累库可能性出现，预计后续出现现货价格走弱修复基差的情况。

供需仍然相对平淡，交投氛围整体偏弱。供应方面小提升，现货价格环比前期大幅下调，下游玻璃(1860, -37.00, -1.95%)需求平平。因此基本面来看短期或继续震荡偏弱。

策略方面：反弹轻空。

【尿素】

上一交易日，尿素主力合约收涨 3.02%，市场价格普遍上调，山东临沂市场2340（+20）元/吨，基差收窄。

本周盘面企稳回升，随着日产逐步下行，现货经历一周的下跌也止住了跌势，元旦后部分工业需求以及部分前期因环保停产的工厂或重启，需求边际回暖，日产在经历气头减产后或暂时持稳，短期供应变化不大，中期随着日产恢复，或呈现旺季不旺局势，建议关注沽空机会。

基本面具体来看，日产15.63万吨，仍将处于同比绝对高位；需求端农需基本结束，整体需求季节性转弱，主要依靠淡季储备、复合肥以及工业需求的刚需支撑；出口方面，印度开启新一轮招标，但国内出口或受限至明年一季度后，内外盘价差倒挂，出口无利润；成本利润方面，上游各工艺利润回升，中性偏高。

截至 2023 年 12 月 27 日，中国尿素企业总库存量63.99 万吨，较上周增加6.19万吨，环比增加 10.71%。

策略方面：建议关注沽空机会。