苯乙烯成本端存阶段反弹机会 PVC下游和终端实质性需求不足

研报正文

【苯乙烯】

昨日国内苯乙烯市场涨价。主流江苏市场，现货收盘8380-8450/吨，均价8415元/吨自提，较上一交易日均价涨155元/吨。消息看苯乙烯供应减量，而成本、主力盘走强，生产企业陆续补涨，卖盘上扬，压制价升量缩，市场整理抬升。

中短期来看，成本端存在阶段反弹机会，苯乙烯绝对价格或跟随继续上行，前期推荐做多头寸可继续持有，最大利空因素在于供应回归带来的冲击作用。长期纯苯及苯乙烯供需均趋紧，单边继续以逢低做多思路对待。

【PVC(6123, 46.00, 0.76%)】

电石供应增加价格持续回落，11月中旬PVC检修量开始回落，近期PVC开工率持续提升并维持高位，PVC供应有较大增量。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工近期未恢复前期水平，且再次出现反季节性下降。

近期检修量下降，PVC开工提升，而需求持续下降，库存仍然维持在较高水平并再次累库。PVC检修量快速回落，开工率自11月中旬以来持续提升至今年高位附近。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强而近期走弱，下游开工仍在持续下降，未来恢复较为困难，库存维持高位，基本面总体偏空。

【烧碱】

从检修计划看，11月中旬检修将基本结束，开工率持续提升至往年最高水平。当前液氯价格回落，但电解单元利润尚可，预期烧碱将继续维持高开工水平。冬季氧化铝开工下降较为明显，云南枯水期导致氧化铝下游电解铝减产预期，华北和西北地区由于采暖季，氧化铝企业生产受环保政策限制。

随着烧碱开工持续提升并维持高位，供应增加，库存出现较大幅度累库。当前装置检修快速结束，电解单元利润良好，氯碱装置开工提升，烧碱开工率提升至往年最高水平。氧化铝在产产能有季节性下降趋势，纺织印染开工率良好，但对烧碱需求没有大幅的拉动作用。近期供应的增量和氧化铝需求下降主导，供需基本面压力大，并且氯碱装置仍有利润，烧碱下方仍有空间。