棉花： 纺企采购心态较淡 下游消费萎靡不振

研报正文

【行情分析】

上周郑棉(15355, 80.00, 0.52%)震荡反弹，下游棉纱出货环比好转，大型棉企入市采购皮棉，短期郑棉下方存在支撑，但产业上下游基本面暂未出现明显利好，产业下游纺企棉纱交投仍较清淡、开机率低位、成品库存累积的现状暂未有明显扭转，纺企局面仍较艰难，对棉花现货买盘也不强，棉价驱动较不明显，且郑棉逢高面临套保压力，棉价上行压力仍存。综上，短期棉价或宽幅震荡，中期逢高承压，警惕郑棉反弹后的回调风险，未来关注下游企业年前备货以及宏观上的变化。

【基本面消息】

USDA：截止11月30日当周，2023/24美陆地棉周度签约2.64万吨，周降47%，较前四周平均水平降63%，其中中国签约1.34万吨，越南签约0.25万吨;2024/25年度美陆地棉周度签约0.67万吨;2023/24美陆地棉周度装运3.16万吨，周增57%，较前四周平均水平升50%，其中中国装运1.37万吨，越南装运0.22万吨。

USDA：截止11月26号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为83%;去年同期水平为83%，与去年同期持平;环比上周上升6个百分点，比近五年同期平均水平高4个百分点。

国内方面：

截至12月12日，郑棉注册仓单5494张，较上一交易日增加729张;有效预报2751张，较上一交易日减少310张，仓单及预报总量8245张，折合棉花32.98万吨。

12月12日，全国3128皮棉到厂均价16495元/吨，稳定;全国32s纯棉纱环锭纺价格23056元/吨，稳定;纺纱利润为-88.5元/吨，不变。棉花价格企稳，询盘问价增加，部分工厂棉纱出货上量，刚需采买订单成交顺畅，纺企纺纱即期利润不足。

【操作建议】观望

【评级】中性

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