棉花价格低位震荡运行 豆粕期价或以震荡为主

研报正文

【棉花(15370, 50.00, 0.33%)】

逻辑：

上周五，棉花期货主力合约CF2405收盘报价15380元/吨，较前一交易日结算价上涨280元/吨，涨幅1.85%。

棉花现货价格有涨有跌，当前正值棉花的消费旺季，但旺季不旺，需求对价格的提振有限;据钢联数据显示，截至12月1日，国内新棉采摘进度为99.8%、新棉交售进度为95.6%以及新棉加工进度为67.8%。

此外，从盘面来看，棉价在经过连续两个月左右回落之后，当前棉价处于相对低估值区间，但因实际需求未有明显增长，棉价向上反弹空间或有限。整体来看，需求不足制衡棉价上行空间，但下方棉价成本支撑较强，预计短期内棉价低位震荡运行。

趋势观点：建议以轻仓高抛低吸为主。

【豆粕(3428, 21.00, 0.62%)】

逻辑：

上周五，豆粕期货主力合约M2401收盘报价3978元/吨，较前一交易日结算价上涨56元/吨，涨幅1.43%。

天气预报显示巴西近期或有大范围降雨，或缓解高温天气影响。国内方面，需求端下游养殖业处于亏损状态，生猪期价近期趋势偏弱，豆粕终端需求疲软。供给端，港口大豆(4941, -28.00, -0.56%)库存同比偏高，大豆供给同比较为充足。

现货方面，内盘豆粕现货价格持续回落，压制期价。技术面，豆粕期价来到重要支撑位附近，支撑或较强。综合分析，豆粕期价或以震荡为主，市场等待USDA月度供需报告指引。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

【甲醇(2395, -19.00, -0.79%)】

逻辑：

上周五，甲醇期货主力合约MA2405收盘报价2422元/吨，较前一交易日结算价上涨14元/吨，涨幅0.58%。

甲醇社会库存和港口库存持续下跌，需求有所好转。但随着原油和煤炭价格的回调，甲醇成本重心下移，且甲醇供应处于高位，叠加近期甲醇制烯烃利润大幅下滑，或会在12月制约甲醇的新兴需求，甲醇上涨空间或有限。综合分析，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。