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分析人士:长期维持看涨观点

2023-12-05 08:54:46    期货日报    郑泉
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近期,受宏观因素影响,贵金属出现较为明显的反弹。市场人士表示,短期由于经济数据表现多不及预期,避险情绪和降息预期升温提振贵金属价格。

徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉期货日报记者,近期美国经济数据纷纷出现疲软现象,通胀超预期下行、非农报告全面弱于预期,叠加制造业、房地产以及零售销售数据等偏弱,美国经济衰退预期有所升温,市场预计美联储加息周期基本结束,明年有望开启降息周期,宏观面和政策面对美元指数的支撑逐渐弱化,美元大幅下挫并创下今年8月份以来新低,对贵金属来说构成利好,因此近期贵金属出现较为明显的反弹。

“目前,市场预计降息时点基本在明年6月份,主要原因有两点。”中泰期货贵金属分析师陈泓锦表示,一是美国通胀水平仍然较高,虽然8—10月通胀水平已经下降,维持在3%水平,但距美联储2%的通胀目标仍有差距,且在地缘冲突扰动下,不排除能源价格抬升的可能,叠加房租相关核心通胀黏性较高,通胀回落速度可能不及预期。二是美国就业市场存在韧性,得益于美国年初税阶调整以及通胀削减法案生效,就业市场今年继续保持强劲,就业市场韧性目前仍是支撑高利率的主要原因。不过,在货币政策收紧下,家庭和企业财务压力将逐渐加大,四季度GDP大概率走弱,不排除明年发生流动性风险事件促使美国开始降息的可能。

据齐盛期货贵金属分析师刘旭峰分析,近期贵金属表现整体偏强,背后驱动逻辑有几方面:一是美国经济疲软,市场预期美国四季度实际GDP增速进一步放缓,将低于三季度增速。最近公布的11月制造业PMI再度回落至萎缩区间,由于需求端疲软,新订单及新出口订单连续回落,目前美联储货币紧缩对经济的抑制仍在持续,经济前景承压。二是通胀延续回落态势,近期原油价格偏弱运行,叠加美国租房价格回归至本轮高通胀前水平,带动CPI整体回落。三是美联储加息接近尾声,后续降息情绪升温。11月以来美联储态度转鸽,另外在近期经济数据公布后,美联储停止加息的预期逐步升温,目前市场预计降息时点提前至2024年年中,货币政策对贵金属支撑边际转强。此外,伦敦黄金突破前高引发的技术性买盘也是近期金价上涨的原因。

“值得一提的是,在本轮贵金属反弹过程中,白银的反弹力度和强度明显要强于黄金。”从姗姗说。

陈泓锦分析称,由于目前加息周期基本结束,美联储货币政策转为更偏谨慎立场,部分联储鸽派官员开始提前发声,短期市场降息预期得到强化,美元指数和美债收益率均持续振荡下行,美指跌破103关口。因此,即使在巴以冲突避险情绪降温背景下,贵金属价格仍得到明显推升,且受人民币升值影响,国内黄金的涨幅还有部分被抵消。

展望后市,陈泓锦认为,在当前国际地缘冲突背景下,全球央行购金需求仍然强劲,国内央行已连续11个月增储,而亚太地区黄金ETF持续8个月的流入也在补足欧美ETF持仓流出缺口,进一步支撑贵金属价格的反弹。白银方面,由于工业预期向好,光伏需求保持增量,白银市场支撑更强,金银比预计持续下修。

从姗姗认为,在加息周期接近尾声之际,市场易受宏观数据影响出现较大波动,短期由于经济数据表现多不及预期,经济走弱迹象明显,避险情绪和降息预期升温提振贵金属价格。长期来看,全球地缘因素不确定性仍较高,叠加美联储基本结束加息周期,美元指数、美债收益率或下行,贵金属价格维持看涨观点。

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