宏观趋势向好支撑 铜价格重心有所上移

研报正文

【铜】

【基本面】

上周五隔夜伦铜收8091.00美元/吨，涨幅1.29%。隔夜沪铜(67390, 110.00, 0.16%)2312合约收67210元/吨，涨幅0.89%。

宏观方面，上周美国第三季度经济数据表现抢眼。市场认为强劲的GDP支持美国利率更高更久，但对美联储利率决策影响有限，本周关注美联储是否暂停加息。

国内方面前三季度经济持续恢复向好，货币政策预计仍将持续保持宽松，增发万亿国债释放多重信号提振市场情绪。

供应面数据显示9月国内精铜产量达到了历史新高，预计10月的产量将维持在100万吨以上。另外，国庆假期后海外的物流紧张情况得到缓解，进口铜不断流入。

在进口和国产供给双双增加的情况下，精铜的供应在短期内仍将保持宽松。

库存方面，上周伦铜库存出现下降，累积减少11325吨至180600吨，环比前一周跌幅6.0%。上周沪铜库存开始大幅去化，累积下降21815吨至36408吨，环比前一周跌幅37.47%。

【观点与操作策略】

宏观趋势向好，铜重心上移。国内前三季度经济持续恢复向好对铜存在较强支撑，低价铜提振下游消费内外库存去化，低位多单持有。