集装箱运力过剩，提价落地难度大

2023年8月18日，国内首个服务类期货上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）期货上市，市场各方参与热情较高。国庆假期后第一周，集运指数（欧线）期货累计涨幅9.05%，其中10月12日涨幅为5.57%。而第二周价格又大幅回落，10月17日主力及多个合约跌停，价格波动率进一步提升。

目前，亚欧航线即将进入长约协议签署期，头部航司挺价意愿较强，但面临集装箱运力过剩局面，行业杀价抢占市场，提价落地难度大。欧线运费处于低位，全球加息周期处于尾声，欧洲经济预计会有所复苏，航线运力需求或将逐渐提高，预计中长期集运指数（欧线）期货价格重心会有所上移。

2023年8月14日，集运指数（欧线）期货现货标的SCFIS（欧线）为1110.12点，10月16日，SCFIS（欧线）为600.40点，现货跌幅为45.91%。上海航运交易所数据显示，截至10月13日当周，上海到欧洲集装箱运价为562美元/TEU，较8月18日下降290美元/TEU，降幅为34.04%。

目前，国际市场上运力充足，航司挺价落地难。截至2023年10月17日，全球集装箱运力规模为2801万TEU，集装箱船舶6717艘，单船平均运输能力4170TEU。前十大船公司运力规模为2348万TEU，船舶数量3565艘，运力规模约占全球总规模83.8%。2020年全球海运费飙升，带动集装箱船订单快速上升。集装箱船舶建设周期在20个月左右，2021年签约的集装箱船密集下水，根据Clarksons预计，2023年全球集装箱船新船交付量将达到200万TEU，创下年度交付量纪录，2024年集装箱船新船交付量预计将达到250万TEU，集装箱运力供给充足。

近日，达飞、赫伯罗特两大航运公司计划于11月1日提高亚欧航线运费。11月1日提价后，达飞亚洲港口运往北欧港口的货物FAK费率为1000美元/TEU、1800美元/FEU，赫伯罗特远东至北欧和地中海FAK费率为1050美元/TEU、1750美元/FEU。11月份，欧线进入长协谈判签约阶段，长协价格会参考当前即期价格，航司挺价意愿较强，但当前集装箱运力相对过剩，提价实际落地难度较大。

欧美加息周期处于尾声，欧元区PMI筑底。欧洲央行虽在9月份加息25个基点，但暗示加息处于尾声。英国央行也于9月暂停加息，此前英国央行已连续加息14次。9月份，欧元区制造业PMI值为43.40点，自2021年7月以来不断下降，已连续15个月低于50点，近两个月制造业PMI值降幅有所收窄。9月份，欧元区消费者信心指数为-18.70，同比上升11.10，环比下降1.70，整体呈上升趋势。

2023年9月中国出口额环比回升，需求端企稳。9月中国出口额2991亿美元，同比下降4.22%，环比上升5.03%；中国对欧盟出口415亿美元，对英国出口74亿美元，二者合计490亿美元，同比下降9.4%，环比上升1.56%，二者合计占中国总出口额16.37%；中国对东盟出口440亿美元，同比下降15.82%，环比上升2.82%。2023年国内出口整体较去年有所下降，近两个月环比增速转正，年底为出口旺季，出口需求逐渐企稳。

目前，成本端原油及燃料油价格上浮。今年三季度在OPEC+减产的带动下，油价重心上移。10月17日，WTI原油85.44美元/桶，Brent原油收于89.90美元/桶，国内燃料油3442元/吨，低硫燃料油4635元/吨。根据EIA预计，四季度全球原油供给依然偏紧，日均供给缺口6万桶，燃料成本预计会继续上升。

欧盟实施“碳关税”，船公司公布碳税附加费参考价。2023年4月18日，欧洲议会通过了欧盟碳边境调节机制（CBAM）。调节机制于10月1日起生效，2024年船公司要为40%的碳排放量支付费用，2025年达到70%，2026年达到100%。近日，马士基、赫伯罗特、达飞，相继公布了欧盟排放交易体系（ETS）附加费收费参考水平，海运成本将会不断提高。

综合来看，短期内全球新集装箱货船集中下水，运力供给过剩依然主导市场，集运指数（欧线）期货将保持承压走势，但下方存在成本支撑，下行空间或相对有限。目前，欧线运力需求处于修复阶段，近两个月对欧洲出口有所回升，需求有回暖趋势。中长期看，未来需求回暖和成本提升将会成为市场主要驱动力，特别是2024年碳税将计入运费附加费，届时航运成本会提升，集运指数（欧线）期货或将企稳回升。（作者单位：中辉期货）