豆粕价格下方空间有限 生猪期货行情企稳

研报正文

【豆粕(3922, 34.00, 0.87%)】

【市场分析】

昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4260元/吨。近期CBOT大豆(4952, -43.00, -0.86%)价格反弹，但巴西创纪录的播种进度以及依然强劲的南美大豆出口，均限制了美豆上方空间。国内豆粕补库不及市场预期，但十月大豆到港量低，豆粕价格下方空间有限。

【投资策略】

震荡思路。

【生猪】

【市场分析】

本周一，国内猪价下跌，河南外三元出栏均价为15.28元/公斤，较昨日下跌0.17元/公斤；11合约收于16820元/吨，较昨日上涨1.05%。

从供给端来看，现阶段仍处于周期性产量增加阶段，冻品被动入库，导致冻品库存高企，二育也加大了后期供应，总体来说，供给偏宽松。

需求方面，下半年处于传统旺季，节日较多，双节小长假主要消耗冻品库存，消费支撑偏弱，海产品多数与高端动物蛋白发生替代，因此核污染水排海事件对生猪期货更多的是间接的情绪方面影响，非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；政策端压力缓解，猪价支撑较小。

总体来看，下半年，供给较为宽松，但需求增量有限，政策端暂无利好支撑，价格较上半年偏强，但受限，节后惯性回落，但幅度较大，体现需求较差，近日行情企稳，关注后续需求以及二育表现。

【投资策略】

养殖户连续亏损数月，但四季度养殖利润改善程度存疑，可在盘面养殖利润合适时择机锁定养殖利润。