分析人士：节前指数将振荡反弹

上周五，四大股指期货均振荡上涨，并伴随着量能的放大。本周一股指有所回落，截至收盘，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约跌幅分别为0.56%、0.76%、0.43%、0.34%。

新纪元期货宏观分析师认为，股指期货上周五全线大涨，主要是受宏观利多消息的刺激。9月22日晚间，财政部和央行发布消息称，中美成立经济领域工作组，定期或不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。此举意味着中美在解决和应对经济领域问题方面恢复了对话机制，有助于中美关系缓和，改善市场预期和提升风险偏好。

方正中期期货研究院股指期货研究员李彦森表示，近期A股市场持续振荡回落，成交不断刷新低位，显示投资者情绪谨慎。而上周五指数上涨反映有一定的抄底迹象，视为技术性反弹更加稳妥，股指期货主要品种也跟随出现技术反弹逻辑。另外，这一走势也反映投资者对目前稳增长政策加码的期待。

华联期货资深研究员段福林认为，目前是市场磨底的末期，随时都会出现反弹走势。

分析人士认为，从股指的基本面看，近期公布的8月经济数据有所好转，工业生产明显加快，但投资依旧偏弱，消费呈现不平衡性，需求不足仍是主要矛盾，外需下行压力依然较大。企业仍处于主动去库存阶段，企业盈利增速的拐点尚未到来。

段福林表示，目前股指虽有所企稳，但转势尚需等待。国内制造业PMI连续两个月企稳上涨，但仍在荣枯线下方，特别是中长期贷款同比增速连续两个月回落，其中8月居民和企业中长期贷款同比减少2000亿元。同时，目前工业企业的产成品库存接近2008年以来四轮库存周期的底部。一般情况下，PPI领先于库存周期，7月PPI触底回升，大概率是本轮PPI的低点，因此预计经济复苏将发生在今年四季度或明年一季度。

展望后市，相关分析人士表示，考虑到海外货币紧缩政策存在滞后性，影响尚未全面显现，全球经济下行压力加大。我国经济仍将面临外部影响，在风险出清之前，股指难言反转，当前仍以反弹逻辑对待，且不排除继续探底的可能。

段福林表示，8月底开始积极政策不断释放，“政策底”不断夯实。根据历史经验，“市场底”会在“政策底”后2—5个月出现。中期看，根据库存周期理论，预计经济最终会进入复苏期。技术指标走强，且沪深300指数、深证成指、创业板指数出现底部结构，预计大盘将进入上升拐点，上证50和沪深300指数也有望迎来上涨行情，建议投资者积极逢低布局多单。

国信期货研究咨询部研究员夏豪杰表示，7月中旬以来，在活跃资本市场、提振投资者信心方面，中国证监会、交易所、券商、公募基金等相关部门和机构在各自职能下齐心协力出台一系列措施，在政策合力下，8月份股市出现“政策底”。一般来说，“市场底”要晚于“政策底”，由于目前国内股票数量较多，同涨同跌一致性反弹的可能性相对较小，市场主板权重股率先反弹的可能性较大。从技术形态看，9月份股市反弹回落，股指形态出现分化迹象，上证50指数在技术形态上转为振荡走势，打破了前期下行均线的压力。上证50指数出现“市场底”，沪深300、中证500、中证1000指数“市场底”尚未构成。短期看，市场成交额未达到“万亿”级别，国内经济恢复仍需要较长时间，并不能支持股指反转的基础。后续股指市场有可能按上证50→沪深300→中证500→中证1000的顺序先后筑底。

“预计节前指数总体维持振荡反弹节奏，暂时难以跌穿上周四形成的低位，底部或略有抬升，但临近长假交投情绪难免趋向谨慎。”李彦森表示，节前已无重要经济数据公布，可关注前期政策效果尤其是房屋销售情况，以及中美关系改善是否给市场带来更多助力。短线反弹后多头仓位可继续持有，尤其是高弹性的IC和IM合约，中期仍主要关注IF和IH。期现套利和跨期套利机会不足，跨品种方面可继续寻机做多IH、IF对IC、IM比价。