苯乙烯库存维持低位格局 PVC库存连续小幅去库

研报正文

【苯乙烯】

上周五国内苯乙烯市场跌价。江苏市场现货收盘9900-10050元/吨，均价9975元/吨自提，较上一交易日跌210元/吨。

消息看，近期市场价升量缩继续抑制市场，而随着成本回落，市场短时大幅快涨后获利了结增量，卖盘让价，市场不买跌整理，交投高位回落，日内跌价。

上周四夜盘始，官方引导之下苯乙烯盘面多头大幅度撤离，价格短期快速回落，同时产业链各环节补库积极性顺势回落，现货价格跟随回调为主。目前成品油存在走弱迹象，然纯苯累库遥遥无期，成本端支撑仍较强，苯乙烯下游表现尚可，9月份供需两端均小幅增长，库存维持低位格局，驱动仍不强劲。短期情绪带动回落后，仍需观测上游产品价格走势，主观上我们认为苯乙烯或走入震荡运行。

【油脂】

上周五，BDM毛棕盘面高开震荡，11月合约上涨0.86%，报收3759林吉特/吨。因马来西亚日，周一马棕盘面休市。MPOB8月马棕数据较预期偏空。

按照当前产量及出口预期，9-10月马棕库存继续回升，库存可能呈现压力。11月之后关注降雨偏少对产地棕油的潜在利空。上周五夜盘，CBOT大豆(5119, 35.00, 0.69%)及豆粕(3981, -55.00, -1.36%)跌幅较大，或因NOPA8月大豆压榨量低于预期。但CBOT豆油跌幅并不明显。

后期，美豆进入收割压力期。关注美豆新作销售、美湾低水位、巴西大豆发船及新作播种天气。这些因素，暂时呈中性稍偏空状态。国内方面，上周五国内油脂日内高开低走，夜盘走势孱弱，棕榈(7324, -44.00, -0.60%)油增仓领跌。

基本面看，国内棕油中期供需持续偏宽松，因进口买船较多;国内豆油近期回落。9-10月，国内进口大豆数量将季节性回落，若美湾大豆运输存在问题，11月国内大豆到港数量可能继续较少。

中期国内豆油库预计趋势下降，可能供需转紧;国内中期进口菜籽、菜油据悉买量充足，国内终端需求始终不及预期。中期国内库存预计持稳，供需格局中性偏松。

综合来看，在交易美湾低水位影响美豆发运的预期发酵前，油脂没有利多驱动，弱势持续。操作上，继续偏空操作。菜豆价差维持弱势，豆棕价差强势继续。

【PVC(6392, -4.00, -0.06%)】

电石价格和利润近期显著提升，供应有所增加，电石对PVC的限制缓解，本周PVC开工提升幅度较大。PVC利润相应走低，而西北地区自备电石的PVC利润不受影响，装置检修量总体趋势向下，预期PVC开工将保持略高水平。

终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，当前正在进入需求旺季，下游开工较前期略有提升，总体水平仍然处于较低水平。

检修量逐渐下降，PVC开工提升幅度较大，而需求略有提升，近期库存连续小幅去库，仍然维持在较高水平。电石供应增加，PVC检修正在结束，开工显著提升，PVC成本支撑上涨，利润走弱，对开工影响有限。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强而近期走弱，当前市场对政策、金九银十需求旺季和出口的预期支撑价格，但未来情况或将不及预期，观察库存累库情况。