玉米整体供应格局趋于改善 豆粕偏强格局仍在继续中

研报正文

【玉米(2639, 14.00, 0.53%)】

周三玉米下跌，主力C2311跌幅近1.85%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2780-2800元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2900-2920元/吨，较昨日降价10元，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，东北玉米价格部分下行，黑龙江深加工玉米主流收购2650-2740元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2830元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。

目前国内余粮不多，贸易商持粮成本支撑下有一定挺价心理，新季春节玉米局部上市、进口到港预计有所增加，整体供应格局趋于改善，下游饲料企业以多元替代性谷物为主，深加工企业成品库存偏高且利润较高，建库积极性偏低，玉米回落风险较高。操作上，逢高做空。

【豆类】

周三连粕涨势延续，近强远弱凸显，伴随着M2309合约持仓的回落，M2311、M2401合约买盘有序入场，M2311高点被刷新。国际方面，CBOT大豆(5247, 121.00, 2.36%)电子盘小幅收涨，本周以来，美豆呈现出电子盘上涨，夜盘下挫的行情。

美豆优良率的回升以及近期良好的降雨对美豆单产仍有提振作用，而近期美豆出口增加，未来一周高温少雨天气来袭，让市场在多空因素中震荡反复。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕(3971, 31.00, 0.79%)现货较昨日稳中略涨，部分品牌较昨日涨幅10-20元/吨，目前沿海地区豆粕现货报价集中在4580-4850元/吨之间。

从机构调研数据来看，国内油厂单周压榨量因现货榨利高企而均有一定的增加，但豆粕库存略有差异，粮油商务网调研豆粕库存从75万吨回升至80万吨，而汇易网调研库存从75万吨降至67万吨。

从库存绝对量来看，目前国内豆粕库存整体仍处于历年同期相对偏低位置，这对现货市场有所支撑。对于连粕而言，美豆的回落与人民币汇率共振，成本支撑凸显。目前在成本驱动下，连粕偏强格局仍在继续中。短线、波段操作为宜。

【油脂】

周三油脂期货区间震荡，期价在周二反弹的高位窄幅震荡，连棕油小幅收涨，而豆油、菜油则小幅回落。

汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8660元/吨-8760元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨。

广东广州棕榈(7626, 68.00, 0.90%)油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7600元/吨-7700元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价9250元/吨-9350元/吨，较上一交易日上午盘面持平。

周三BMD棕榈油期货小幅上涨，受到马棕油出口激增，产量担忧以及马币疲软的支撑。不过印尼8月下半月出口参考价下调对马棕油出口或有影响。

马棕油反弹高度受到抑制。此外美豆油库存下滑也对美豆油形成明显支撑。国内方面，国内油脂节前采购有序进行中，市场的走势更多跟随国际油脂而动，此外汇率因素也对市场有所支撑。

由于未来国内油脂进口到港增加，库存压力依然存在，三大植物油期货高位明显存在抛压，市场能否延续反弹，仍需靠国际市场助力。短期油脂宽幅震荡的行情仍将持续。短线、波段操作为宜。