看涨合约继续增仓

周四股指振荡调整。期权相关指数方面，中证1000、科创50、中证500、沪深300、深证100、上证50、创业板指表现依次较弱。

上证50ETF期权市场日成交量149.36万张，累计持仓量213.04万张，成交PCR为0.95，持仓PCR为0.69，日成交额5.27亿元。周四50ETF整理走低，价格回落至2.550。当天成交集中在7月平值2.55合约，看涨、看跌均超20万张，看涨2.55—2.65合约大幅增仓，看跌2.55—2.60小幅减仓，市场短期区间整理，仓位集中在看涨2.6和看跌2.55合约。

当天叠加IV小幅抬升，看跌合约普涨，当月平值附近涨幅在20%—50%，而看涨合约普跌，当月平值及浅虚值跌幅在30%左右。中金所50股指期权市场日成交量和日持仓量分别为3.60万张和9.66万张，成交PCR为0.64，持仓PCR为0.48，日成交额1.01亿元，合约成交和价格表现基本同ETF期权，但当月合约可交易日不足两周，时间价值部分更为敏感，平均波幅更大。

当天沪深300指数下跌0.67%，沪300ETF、深300ETF以及中金300股指期权当日成交量分别为107.65万张、18.36万张、8.98万张，成交PCR分别为0.97、0.79、0.68；当日持仓量分别为131.23万张、26.32万张、18.84万张，持仓PCR分别为0.88、0.86、0.68。目前沪300ETF期权平值为3.9，深市为4.0，平值及上下两档合约交投活跃，沪市单合约日成交量均超10万张以上，当月看涨平值合约跌幅25.04%，看跌合约涨幅31.76%。同样看涨合约以增仓为主，看跌平值小幅减仓，浅虚值合约小幅增仓。中金300股指期权在价格表现方面波动较大，时间价值衰减速度加快。

中证500指数收跌0.54%，沪500ETF、深500ETF期权当日成交量分别为47.54万张、11.25万张，成交PCR分别为1.03、0.88；当日持仓量分别为70.36万张、17.85万张，持仓PCR分别为1.18、1.02。相较50、300系期权，市场在500系依旧偏好交易看跌合约，与市场参与者结构有一定关系。当天沪500ETF期权成交活跃合约为7月6.25看涨和6.0看跌，均在小幅增仓，5.75—6.25为近期整理区间。当月平值附近的涨跌幅在30%左右，虚值合约价格波动更大。

中金中证1000期权日成交量和日持仓量分别为6.40万张和8.91万张，成交PCR为0.89，持仓PCR为0.92。当日中小盘稍强，期权仓位集中在看涨6600—6700和看跌6400—6500，7月看涨6600合约日成交超1万张，小幅增仓。当天价格表现方面，因IV上涨，平均而言，看跌合约涨幅大于看涨跌幅。

当前市场反弹动能较弱，短期可能振荡，隐波处于历史低位，期权策略建议以买权为主，为缩小敞口可采用更为稳健的牛差组合。（作者单位：永安期货）