美联储释放鹰派信号 铜挤仓风险缓解

研报正文

宏观上，美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点。美国5月PPI同比升1.1%，刷新2020年12月以来新低，预期升1.5%，前值升2.3%。

国家统计局公布5月份工业增加值、投资、消费等宏观数据，大部分布吉市场预期，但是现实越差，对政策期待越强。央行MLF降息10bp，预计LPR将跟随调降，将有利于增加市场流动性，提振市场信心，美元指数跌0.27%报103.01。市场关注后续欧洲央行加息情况。

【现货方面】

今日换月交割，市场开始对次月合约进行报价，月差BACK走阔，持货商积极挺价抬高升水，今日1#电解铜现货对当月2306合约报于升水120~升水210元/吨，均价报于升水165元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。铜现货站稳68000元/吨高位上方，下游畏高看跌，整体交投清淡。

基本面方面，铜加工费延续上涨，矿端宽松格局延续，5月铜精矿进口量创同期新高，精废价差。宏观上，美联储议息会议如期暂停加息，美元指数走低，国内降息对冲5月疲软的宏观经济数据。

【策略建议】

短期铜小幅冲高回落，但整体仍受宏观影响震荡偏强，建议等待宏观情绪充分释放，观察后续政策和需求情况，交割过后，铜挤仓风险缓解，多单可逐步逢高止盈离场，空单暂时观望，关注区间66500-68500。

【风险提示】

国内需求不足。