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铝价出现反弹走势 宏观方面情绪转暖

2023-05-30 08:44:22    新浪财经    申银万国期货
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研报正文

宏观信息

世贸组织发布新的《全球贸易展望与统计》报告。报告预计,2023年,全球商品贸易量将 增长1.7%,低于过去12年来2.6%的平均增长水平。美国3月ISM非制造业PMI录得51.2, 低于预期的54.5和前值的55.1。 美联储如期加息25个基点至5%-5.25%,为去年3月以来 连续第10次加息,利率达到2007年8月以来最高水平,但美联储暗示将暂停加息,决议公 布后美元指数盘中一度下逼101关口,收跌0.56%,报101.28。

行业信息

据国家统计局,经初步核算,2023年第一季度房地产业GDP为19611亿元,比上年同期增 长1.3%;住宿和餐饮业GDP为4511亿元,同比增长13.6%;金融业GDP为26640亿元, 同比增长6.9%。

政府工作报告提出今年发展主要预期目标:GDP增长5%左右,CPI涨幅 的预期目标是3%。工作重点中,“着力扩大国内需求”被放在首位,并明确把恢复和扩大消 费摆在优先位置。

评论及策略

:铝价反弹走势。

宏观方面情绪转暖,美联储仍存不确定性,海外俄乌冲突仍存扰动。

产业上,截至5月25日,国内电解铝社会库存约59.9万吨,去库2.6万吨。

供应端,国内电解铝成本继续下探,成本端支撑趋弱。5月国内电解铝维持增长态势,运行产能修复至 4080万吨,云南地区水电或逐步缓解,广西、贵州、四川等地复产产能较多。

需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑至64.1%,下游消费临近传统淡季,需求端难存有力支撑。

整体上,目前铝供需偏弱迹象,预计AL2307运行区间17100—18500为主。

:镍价反弹回落。

宏观方面情绪转暖,海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。

产业上,国内精炼镍产能延续爬坡,但电积镍利润缩窄,产能驱动有所减弱,纯镍库存偏低或会带来一定支撑。海外俄镍现货进一步紧缺,现货升水维持高位。4月全国镍生铁产 量2.84万镍吨,24.3万实物吨,环比减少4.74%,5月镍铁或出现集中提产。

不锈钢领域,整体消费表现较弱,需求端并没太多明显增量,不锈钢库存去化较难,钢厂陆续有减产计 划。

整体上,镍供需结构仍疲弱,预计NI2307运行区间160000—180000为主。

:锡价小幅反弹。

宏观方面情绪转暖,消息面上缅甸佤邦禁矿进展悬而未决,再度传出 禁矿消息。

今年年初以来锡精矿供给已显偏紧,缅甸锡矿供应减少,带来国内加工费持续 走低。我国1-4月锡矿累计进口量为74171吨,同比-29.05%。

目前国内云南和江西两省冶 炼企业开工率为52.73%,云南某冶炼企业再度出现减产。

需求端,下游传统消费电子行 业表现依然不佳,全球电子需求仍处于探底阶段。近期国内锡锭累库后较难顺畅去库。

整体上,锡供需疲弱略改善,预计SN2307运行区间193000—207000为主。


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