棉花： 宏观风险未彻底消除 关注新棉种植情况

研报正文

【行情分析】

2023/24年度新疆棉产量下降与籽棉抢收预期仍存，中长期棉价重心上移预期暂未改变，下游棉纱走货逐步走淡不过整体成品库存仍不高，纺企开机仍处高位，坯布端开机有所下降，下游淡季氛围略有增加。综上，短期棉价或区间震荡，关注企稳信号。

【基本面消息】

截止5月14号，美棉15个棉花(16245, 380.00, 2.40%)主要种植州棉花种植率为35%；去年同期水平为35%，较去年同期进度持稳；近五年同期平均水平在36%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植进度周增7个百分点达到30%，同比快1个百分点。

USDA：截至5月4日当周，2022/23美陆地棉周度签约5.6万吨，周增7%，较前四周平均水平增56%，其中中国签约2.41万吨，越南签约1.52万吨；2023/24周签约0.29万吨；2022/23美陆地棉出口装运7.51吨，周降20%，较前四周平均水平降8%，其中中国2.02万吨，土耳其1.71万吨。

国内方面：

截至5月18日，郑棉注册仓单16335张，较上一交易日减少100张；有效预报878张，较上一交易日增加14张，仓单及预报总量17213张，折合棉花68.852万吨。

5月18日，全国3128皮棉到厂均价16385元/吨，上涨60元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24035元/吨，稳定；纺纱利润为1011.5元/吨，减少66元/吨。郑棉震荡，纺企依据订单情况采购原料，一单一议，下游订单表现一般，行情不温不火，纺企纺纱利润尚可。

【操作建议】逢低做多

【评级】中性