隐含波动率表现平稳

周二A股午后振荡下行，两市成交0.87万亿元。同期，期权标的均收跌，市场交投活跃度也明显降温。当日沪深两市及中金所期权总成交453.43万张，较前一交易日回落31.71%，而总持仓718.99万张，较前一交易日回升7.67%。

50ETF期权成交量下降33.23%，持仓量则增加7.96%。周二，50ETF期权成交184.58万张，较前一交易日下降91.85万张；持仓254.57万张，较前一交易日增加18.77万张。从当月合约各执行价的持仓变动情况看，合计增持8.61万张，其中认购增持3.69万张、认沽增持4.92万张。认购和认沽均在浅虚值部位明显增持，预计后市宽幅振荡运行。

沪深300期权持仓量也小幅增加。深证300ETF期权持仓量增幅最大，为8.92%，中金所沪深300股指期权持仓量增幅最小，也有2.22%。从交投最为活跃的上证300ETF期权持仓变动情况看，当月合约总计增持3.00万张，其中认购增持1.98万张、认沽增持1.09万张。认购和认沽均在浅虚值部位集中增持，预计后市振荡为主。

中证1000股指期权持仓量为11.26万张，较前一交易日增加1.68%。次月合约总计增持2820张，其中认购增持1772张、认沽增持1048张。上证500ETF期权、深证500ETF期权、创业板ETF期权持仓量均有不同程度回升，且认购在浅虚值部位增持，认沽在虚值部位增持但幅度不大，预计后市偏弱振荡。

隐含波动率表现平稳。目前上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为15.37%，较前一交易日的14.71%小幅回升；上证300ETF期权隐含波动率为13.47%，较前一交易日的12.98%小幅回升。历史波动率有所上行，50ETF30日历史波动率为14.80%，沪深300指数30日历史波动率为13.21%。隐含波动率与历史波动率差小幅收窄。从认购、认沽波动率价差走势看，50ETF期权认购和认沽波动率价差走扩，合成标的维持小幅升水状态。

综合上述分析，预计短期市场维持宽幅振荡走势，投资者认购空头持仓可改为宽跨式空头组合。（作者单位：中信建投期货）