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库存处低位水平 后市镍价下跌或有限

2023-05-16 08:39:14    新浪财经    创元期货
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研报正文

对于镍价观点我们从2月份开始未发生变化,即逢高看空,主要逻辑在于盘面交易标的精炼镍今年下半年集中投产,对供应端结构矛盾的改善。

21年国内新能源动力电池急速发展带来的硫酸镍供应不足,镍豆大量溶解生产硫酸镍导致全球精炼镍库存持续下降,镍价屡创新高,精炼镍和硫酸镍价差持续走扩,国内和印尼精炼镍项目在今年集中投放。

硫酸镍价差从3月初开始下跌至本周五33200元/吨,折算成精炼镍成本164000元/吨,国内电积镍项目投产积极性高,本周三华友衢州项目2万吨精炼镍和8万吨硫酸镍项目开始投料,市场预期开始兑现,今日市场传言华友电积镍7月份即可在上期所作为交割品牌,镍价大跌。

对于后市我们观点不变,即逢高看空,考虑到全球精炼镍低库存现实,镍价下跌或不会那么流畅。

不锈钢方面,5月份国内3系粗钢排产164.75万吨,环比增20%,钢厂利润维持背景下,产量创历史新高,供应端压力大确认。

本周德龙戴南项目又象屿代工生产正式开工,月产量2万吨;德龙溧阳300万吨3系不锈钢粗钢项目本周传言亦开始投产,早于之前预期的5月底。

NPI的过剩后续将转移到不锈钢上,而下游消费在5月份开始转淡,看空不锈钢确定性较高。

风险提示:

1、国内电积镍投产进度低于预期;2、新能源消费超预期;3、内外盘镍价逼仓。

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