供需双弱 花生高位振荡

去年花生减产推动花生盘面持续偏强，今年花生期价维持在9500—11300元/吨区间，花生盘面能否维持高位仍需看基本面。

减产效应仍存

花生是季产年销的农作物，目前供给端变量为进口量及库存量。从进口来看，3月份我国花生进口193013吨，环比增长138%，亦远高于去年同期的进口量，为近年同期高点；一季度累计进口31.6万吨，远高于去年同期，仅低于2020年同期。在价格保持高位下，后期进口花生或继续增加。

目前花生消费以库存为主，一般清明节后随着气温的升高，农户余货将逐步减少，以贸易商、压榨企业库存为主。

从整体供给端来看，花生一季度进口增加，但由于我国进口花生占比较低，且压榨企业库存低于去年同期，显示2022年的减产效应仍存，随着市场存量的消耗，花生供给端偏弱。

油厂开工率偏低

花生消费主要分为压榨和食用。从样本油厂开机数据来看，4月21日当周样本油厂开机率为9.4%，环比继续回落，并远低于去年同期的75%，及2021年同期的44%。今年1月份以来，油厂开机率维持低位，并未如往年快速回升，我们认为主要有两个方面原因：一是油厂利润持续下滑，开工积极性较低；二是花生油库存较充足。

从样本油厂利润来看，自2022年10月至今，随着油脂价格的转弱，花生油价格亦出现下滑，由去年10月的17700元/吨下滑至4月的16500元/吨左右，而花生仁价格由10470元/吨上升至11300元/吨左右。这使得自2022年10月开始油厂利润下滑，至12月底油厂利润转负，今年利润亏损持续扩大。榨厂利润为负，开机积极性不高。

压榨厂的花生油库存可以反映终端的消费情况，4月21日当周样本厂的花生油库存为37000吨，低于上周的37400吨，结束了前期环比连续9周增长局面。虽然目前花生油库存低于去年同期，但仍处于近年中位水平，整体库存较充足，需关注后期终端消费改善情况。

结论

整体来看，2022年花生减产效应仍存，虽然2023年一季度进口增加，但由于进口占比较低，供给端偏弱，新季花生生长期的天气因素也为市场提供想象空间；需求端，油厂开机率维持低位，花生油库存环比持续增加，需关注消费端的改善情况。花生供需双弱，短期或维持高位振荡行情。（作者单位：长安期货）