利空因素共振，短期铁矿价格偏弱运行

上周铁矿振荡下跌，价格跌幅逾70元/吨。从市场运行的主导逻辑看，近期发改委再度发声监管，粗钢压减政策亦有传闻，成材需求低迷，铁矿近远月价差走阔，市场预期悲观。

监管趋严，矿价大幅回落

时隔两周，发改委再度发声监管。4月19日，发改委再度喊话，将继续紧盯铁矿石市场动态，会同有关部门综合采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。受到政策监管及基本面趋弱的影响，周四、周五矿价大幅下跌。

基本面边际走弱，铁水生产见顶

供给端，上周澳巴发运减量明显，主因受到澳洲飓风天气的扰动。分地区看，澳大利亚铁矿石发运明显收缩，而巴西铁矿石发运小幅回升。上周铁矿石到港量有所减少，海外主流矿发运延续相对平稳的态势，北方到港量已恢复到近年平均水平，铁矿石中长期供应宽松格局未改。

上周必和必拓、淡水河谷、力拓公布季度发运数据，均维持全年生产目标不变，二季度铁矿供应端偏松。BHP一季度铁矿石产量为6616.3万吨，同比减少0.77%。维持2023财年目标指导量2.78-2.9亿吨不变。淡水河谷一季度铁矿石产量达6677.4万吨，同比增加5.8%。维持2023年铁矿石生产目标在3.1亿—3.2亿吨不变。力拓一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7930万吨，环比减少11%，同比增加11%。维持2023年发运目标在3.2亿—3.35亿吨不变。

需求端，上周铁水产量见顶回落，主要受到钢厂检修减产的影响，日均疏港量仍处高位水平。虽然当前铁水产量处于绝对高位，但钢材终端需求表现持续疲弱，成材端供需矛盾加重，利润持续收缩，钢厂减产压力不断加大，短期由钢厂减产所引发的负反馈担忧开始加重，全国主要钢企高炉开工率持续两周小幅回落，铁水生产见顶，日均铁水产量降至245.88万吨，需求环比一季度呈现放缓迹象。

库存端，五一补库难以高度期待。上周铁矿石港口库存小幅增加，全国 45 港和47港库存量转降为增，钢厂仍维低库经营的情况。近期市场震荡调整，钢厂采购仍相对谨慎，多以按需补库为主，整体交投氛围较为冷清。据Mysteel调研，当前五一节前补库进度40%，大部分调研钢厂表示，补库时机和空间还是会受到铁矿石价格涨跌的影响。从钢厂的进口矿库存总量指标及库存消耗比指标看，均处于近年低位。但由于钢厂预期悲观，对补库不宜过度期待。

黑色板块估值整体下移

展望后市，近期黑色板块估值整体下移，市场情绪悲观，节前补库难以高度期待，发改委监管亦是偏空因素，预计矿价短期振荡偏弱运行。建议铁矿2309合约短期偏空操作，观察700—730附近能否企稳。（本文作者期货交易咨询从业信息：Z0018419）