纯碱企业维持高开工率

3月，纯碱期货主力合约完成移仓换月，5月合约在调整过程中下探至2695元/吨。与此同时，国内纯碱现货虽然略有走弱，但主要地区的现货价格基本维持在3000元/吨上下波动。目前，纯碱期货5月合约形成了正基差。

从供给端来看，目前纯碱生产企业整体开工率为90.3%。4月以来，国内纯碱生产企业依然维持高开工水平。据统计，有检修计划的企业仅两家，分别是中盐红四方（35万吨），计划检修1周；天津碱厂（80万吨），计划降负1周。上周纯碱库存为31.5万吨，全国整体库存处于低位。分地区来看，华东和华中地区纯碱库存分别为3.6万吨和5.4万吨，近4周整体平稳；西北地区纯碱库存有一定波动，3月中旬一度消化至10万吨以内，目前较3月初的13.3万吨下降至12.9万吨；华北地区纯碱库存最近3周低位小幅回升，由3.1万吨回升至4.3万吨。此外，远兴能源的新装置或在6月逐步开始投产，并且几套新装置或逐月试车投产。在供应偏强的背景下，目前氨碱法工艺利润维持在660元/吨，联碱法利润处在约为1350元/吨的高位水平。

从需求端来看，3月至今，国内浮法玻璃期货和现货价格运行重心略有上移。数据显示，国内浮法玻璃在产线239条，日融量16.218万吨，日融量止跌回升显示供需边际转好。从产业链来看，伴随着各地推出首套房优惠利率，传统的刚需置换需求进一步兑现。在“保交楼”的大背景下，市场供需相向而行，未来浮法玻璃的需求空间将逐步打开。实际上，整个3月全国玻璃库存连续呈现下降态势，从3月初的7102万重箱逐步消化至3月底的5346万重箱，降幅达24.7%。从季节性角度分析，4—5月依然是玻璃重要的消费窗口，伴随着浮法玻璃供需预期以及实际成果双向修复巩固，纯碱需求进一步夯实。

新增需求方面，1—2月纯碱合计出口约29万吨，较2022年同期的16.5万吨增加75.7%。同时，新能源、新基建领域的光伏组件依然扮演着重要的新增需求角色。2022年四季度是我国光伏玻璃产量快速上升的周期，2023年一季度，光伏玻璃产量延续高位水平。另据CPIA报告保守估计，我国在2023年新增光伏装机达95GW（2022年光伏实际装机87.4GW）。因此，今年光伏装机需求对光伏玻璃以及纯碱的需求拉动仍将是一股可观的力量。

整体来看，目前纯碱基本面延续偏强态势。在需求较好的大背景下，纯碱工厂维持较高的开工水平，春季和夏季检修较少。库存端，因为以往的“蓄水池”西北地区今年早早去库，所以全国纯碱工厂库存长期处于偏低水平。需求端，光伏玻璃和纯碱出口方兴未艾，浮法玻璃需求也止跌企稳。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015919）