交投降温

周四A股日内窄幅振荡。期权标的分化，沪深300指数、上证50指数等大盘指数收跌，中证1000指数、创业板收涨，中证500指数收平。隐含波动率全天振荡下行，整体继续回落。期权市场交投活跃度持续降低。

50ETF期权成交量降幅较大，达到26.81%，持仓量增加8.29%。周四50ETF期权总成交93.64万张，较前一交易日127.95万张减小34.30万张。持仓量219.65万张，较前一交易日202.84万张增加16.82万张，增幅8.29%。从当月各执行价的持仓变动情况看，当月合约合计增持11.46万张，其中认购增持8.24万张，认沽增持3.22万张。

沪深300期权成交量也大幅回落，持仓量稳步回升。从成交量看，中金所沪深300股指期权成交量降幅最大为23.25%，深证300ETF期权成交量降幅最低在5.47%。持仓量看，深证300ETF期权持仓量增幅最大为8.46%，中金所沪深300股指期权持仓量小幅回升1.89%。从持仓变动情况看，认购平值增持，浅虚值部位增持量较小，认沽平值小幅增持，其他部位变动不大，市场短期方向性预期不明显。

中证1000股指期权持仓量8.34万张较前一日上涨4.02%。持仓变动看，当月合约总计增持1360张，其中认购小幅减持37张，认沽增持1397张。认购浅虚值小幅增持，其他部位减持为主，认沽中度深度虚值部位明显增持。上证500ETF期权、深证500ETF期权、创业板ETF期权持仓均有不同程度回升，持仓变动看，认购在中度虚值部位增持，认沽虚值部位也明显增持，预期后市区间振荡概率加大。

隐含波动率方面，目前上证50ETF当月平值隐含波动率16.27%，较前一交易日19.10%有所回落。上证300ETF期权14.83%，较前一交易日14.70%基本不变。历史波动率短期走平但有所回落，目前50ETF30日历史波动率11.98%，沪深300指数30日历史波动率11.92%。隐波历史波动率价差小幅走缩。从认购认沽波动率价差看，50ETF期权认购认沽波动率价差走扩，合成标的维持小幅升水状态。

整体看，指数振荡上行，大小盘分化明显，小盘股更为强势。投资者可将小盘指数牛市价差多头转换为宽跨式空头组合。（作者单位：中信建投期货）