宏观多空主线交织 铜价或维持高位震荡

研报正文

【期货】

清明假日期间按LME铜3M合约走弱，截至周四晚收盘报收8779美元/吨，跌幅-1.4%。

【现货】

4月4日1#电解铜现货对当月2304合约报于升水60~升水110元/吨，均价报于升水85元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。平水铜成交价格69150~69300元/吨，升水铜成交价格69170~69330元/吨。

宏观：

三月美联储如期加息25bp，美国2月核心PCE物价指数同比升4.6%，为2021年10月以来最小涨幅。

3月也很可能是最后一次加息，高利率压制铜价向上空间。国内复苏势头强劲，美国3月Markit制造业PMI继续回升，中美经济基本面对铜价有所支撑。目前来看，铜价维持高位震荡可能性较大，宏观多空主线交织，暂时难以给出明确方向。

供应端：南美矿端干扰有所减缓，周内TC价格回升至79.7美元/吨。进入金三银四旺季效应明显，>库存上周下降4576吨，旺季效应持续，不过降库速率下降。冶炼利润维持高位，2月SMM中国电解铜产量为90.78万吨,环比上升6.4%,同比增长6.49%。

需求端：上周（3月25日-3月31日）国内主要精铜杆企业周度开工率下降2.67个百分点，录得72.61%。终端需求不旺盛是精铜杆开工率难以居高的主要原因。从调研来看，近期下游漆包线行业订单变化不大，但线缆端订单增量不及预期，对于铜杆的需求始终不旺盛。

另外，之前开工率快速增长主因铜价大跌所致，而随着时间的后移，本周这部分订单已基本“消耗”完毕，精铜杆企业在手订单较前两周下降明显，开工率同步下滑。

【操作建议】

价格重回上升通道，短期内价格仍有震荡。