尿素供应处于宽裕状态

近期，尿素开工负荷处于高位，市场需求虽进入旺季，但是工业利润不佳，需求难以释放。在这种情况下，尿素价格或承压回调。

图为尿素期现价格走势（单位：元/吨）

上周，尿素现货价格先抑后扬，市场周度均价为2706元/吨，环比上涨0.59%。截至3月3日，山东临沂地区尿素价格为2760—2780元/吨，河南地区尿素价格为2730—2780元/吨。由于尿素现货价格走势处于偏强状态，国内尿素行业利润也处于偏高水平。行业整体利润可观，加之市场对后市需求存在向好预期，尿素生产企业的开工负荷处于高位。截至3月2日，国内尿素生产企业平均开工负荷为80.32%，高于去年同期12.46个百分点，市场供应处于宽裕状态。不仅如此，从市场公布的消息来看，目前尿素生产企业检修计划较少，而西北地区的气头装置仍有复产计划。因此，目前供应宽松局面将延续，并有进一步增加的趋势。除此之外，进入3月，市场淡储的尿素将陆续流入市场，供应进一步上升将对尿素价格产生压制。

与此同时，随着春播进行，尿素的农业需求进入旺季，需求基本面有所保障。不仅如此，部分地区由于贸易商库存偏低，存在一定的刚需补库。从工业需求来看，复合肥目前利润在500元/吨左右，高于去年同期水平。然而，虽然复合肥利润尚可，但是开工负荷为51.41%，略低于去年同期水平。后市随着农业需求旺季到来，复合肥需求稳定。

目前，三聚氰胺平均亏损近200元/吨，虽然较前期有所收窄，但是较去年同期接近3000元/吨的利润，生产经营状况差异非常大。受此影响，国内三聚氰胺开工负荷为64.04%，较去年同期下降14.21个百分点。不过，考虑到下游板材进入消费旺季，三聚氰胺的订单将持续回升，生产利润也存在进一步修复的预期，但是难以恢复到去年高昂的利润水平，所以开工负荷回升幅度相对有限。

综合上述分析，目前国内尿素开工负荷处于高位，库存上升，市场供应存在一定压力。同时，虽然尿素进入季节性需求旺季，但是三聚氰胺利润明显低于去年同期，尿素需求表现可能不及去年同期水平。在这种情况下，尿素价格上方压力较大，将走出一波回调行情。