分析人士：大豆供大于求格局将改善

年初，在消费复苏预期和美豆高位走强支撑下，豆一主力合约2305走出一波顺畅的上涨趋势，但春节后便陷入了高位振荡态势。分析人士表示，后期在外盘走强和国内供需格局改善的影响下豆一或振荡走强。

“目前，巴西和阿根廷大豆生长情况出现分化。”方正中期期货大豆分析师王亮亮告诉期货日报记者，由于播种面积的增加以及中西部三个主产州作物生长较好，巴西大豆丰产已成定局，1.5亿吨以上的数量级已无太多悬念。美国农业部2月供需报告对巴西新作大豆产量维持在1.53亿吨，较去年将增产2350万吨。

物产中大期货农产品组陶圣炎表示，由于新季美豆种植意向交易尚未开启，市场持续聚焦南美干旱天气带来的阿根廷减产幅度预期。报告大幅下调阿根廷产量至4100万吨，低于市场平均预期的4234万吨，且根据阿根廷国家气象局数据，阿根廷大部地区仍处在持续性干热天气影响下，后续仍有下调空间。

此外，据王亮亮介绍，巴拉圭产量预计较上一年度的420万吨增产400万吨左右至800万—900万吨。而巴拉圭则将大豆主要出口至阿根廷，一定程度弥补了阿根廷减产造成的影响。如果阿根廷产量下调至3600万吨，巴西及巴拉圭增产部分也能有效弥补，南美大豆总体丰产预期较强。

“短期受阿根廷天气炒作影响，预计美豆会维持在1500—1550美分/蒲区间高位振荡。巴西大豆大量上市将会有效供应全球市场，对国际豆价形成利空压制，但受制于美豆减产及出口下滑的缘故，美豆在1350—1400美分/蒲一线存在下方支撑。”王亮亮说。

陶圣炎表示，美豆偏低的库销比和阿根廷产量继续下调的担忧给芝商所美豆3月合约较强支撑，后续在干旱天气以及巴西大豆收获偏慢的影响下，美豆继续向上突破1550—1570美分/蒲阻力区间，随后维持振荡走强。

国内方面，王亮亮表示，中央一号文件已经连续多年提及扩种大豆油料，从2022年大豆产量来看，实施效果卓有成效。2023年中央一号文件再度强调加力扩种大豆油料，预计国产豆产量有望继续增产，保证大豆供给并有效稳定豆价。

“不过，今年扩种大豆的阻力较大，主要体现在种植大豆和玉米的收益比较上。”大豆天下分析师王艳茹分析称，从黑龙江产区看，农户种植公顷大豆的收益要低于玉米4000元左右，这使得农户今年种植大豆的意愿极低。因此，为了保障农户种植大豆的经济效益，完成今年继续扩种大豆的任务，市场预期国家会出台相关的扶持政策。

“后续政策方面逐步落实相关补贴政策和提高农户种植积极性的预期较强，豆农惜售心理较强，而终端消费正处于预期向现实兑现的过程中，加工厂采购普遍谨慎，供需双弱格局下，产区豆源消化速度不快，现货价格走势偏弱，但后续3月进口大豆到港量下滑，当前豆价偏低，随着终端消费转好逐步兑现，国产大豆供大于求的格局将有所改善。”陶圣炎说。

陶圣炎认为，综合来看，2305合约下方5500元/吨半年线支撑较强，后续或在外盘走强和国内供需格局改善的影响下振荡走强，关注能否突破上方5800元/吨年线压力位。而远月行情方面，由于国产大豆扩种预期和巴西大豆丰产预期落地的可能性逐渐加大，或对远月豆一盘面产生较强的利空作用，月差结构上呈现近强远弱格局。

王艳茹提示，短期重点关注国家政策的出台对国产大豆市场带来的新指引。预计在政策尚未出台前，国产大豆期现价格大概率维稳运行。