内外预期激战——“绝代双焦”的白热化博弈

2023-02-23 13:08:28 牛钱网不知名小钟

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导读

这里就要说到美国的弹性退休机制。基本上65岁为正常退休年龄，62岁为最早可退休年龄，但拿到的社会保障金只有75%。疫情等问题导致较多的老年人选择提前退休，这个数据是不计入失业的，但实际上劳动力确确实实减少了。

核心观点：如果23年开春情况不及预期，强预期下的价格会不会薄如蝉翼……就基差而言，目前是正常水平，之前钢厂减产助力较多，目前冬储累库，寄大量希望于开春，让我们拭目以待。

正文

最近出现了美国用工荒的话题，不禁感到奇怪，加息抑制了需求，行业都感受到经济的压力，各大巨头纷纷裁员，这种情况怎么会出现用工紧缺呢？

之前市场也怀疑过美联储统计的就业情况，认为统计口径可能存在问题，导致虚高，有利于加息的持续性。其中有个很重要的逻辑：加息是降通胀唯一的方法，而加息必须在就业率尚可的情况下进行，但是加息会导致经济压力增加，从而就业情况恶化。

这看起来是悖论，其实是在抢时间。美联储上周议息会议，大致的思路是坚持降通胀，保持缓慢加息。一定要在就业率没有明显恶化的情况下完成加息，所以这段时间，就业率是不能差的，方法有很多种，统计是个方法，疫情也在帮忙。

美国劳动力供给增速放缓，出现大量超额退休，工作意愿下降，劳动参与率结构性下降，较疫情前低1个百分点，劳动力缺口达350万人。主要原因：1，提前退休：疫情早期快速裁员、叠加资产价格上升的财富效应，“超额退休”解释就业缺口的55%；2，“长新冠”：健康困扰拖累求职意愿，解释缺口的20%；3，工作意愿下降等其他因素解释剩余约25%的缺口。

由于新冠影响健康以及工作意愿下降导致的供给问题，在就业上是有统计影响的，但“大头”还是在“超额退休”。

美国出现大量超额退休有三个原因，一是新冠疫情冲击导致部分人群健康状况恶化而提前退休；二是疫情初期大量老年人被裁退失去工作而直接退休；三是美国房价和股价大幅上涨后，部分老年人因财富增长而提前退休。

这个弹性的数据为失业数据做了很强的缓冲作用，撇开退休和健康问题，劳工荒的压力是很难和就业压力对抗的，而且弹性退休等同于蓄水池的作用，一旦耗尽了，再无缓冲，这样一来，就业的边际压力会增大很多。难怪面对如此“优秀”的就业数据，很多机构都担忧今年一季度美国就会迎来衰退。

另外，用工荒带来高薪资，为通胀再添一把火，留给美联储的时间不多了。

国内方面，目光聚焦于地产。在多项政策支持下，房企融资在2022年年底出现翘尾行情，12月单月融资总量2022年年内首次突破千亿元，环比大涨超过八成。

展望2023年，业内人士认为，稳信用下企业整体融资环境或将实质性改善，央国企及优质民企更将显著受益。

融资得到改善，债务问题得到缓解，但是，债还是要还的，拿什么还？当然是卖房还钱，最终还是看需求。我们一直在讨论需求复苏，但房子这种“人生大件”，需求能不能好转，仍要打个问号。

螺纹库存环比的同期比较，从9月初开始的“相对累库”至今没有得到改善，目前累库速度较快，23年初的库存达到近几年最高值。