工业硅 供需维持紧平衡状态

价格将在16000—18300元/吨振荡

短期来看，受多晶硅和硅片降价的影响，工业硅现货价格跟随下跌。中长期来看，2023年二季度以后，待多晶硅产能逐渐释放，将带动工业硅价格上行。

图为我国工业硅产量（单位：万吨）

作为全国首个新能源金属期货品种，工业硅是“硅能源”产业上游重要原料之一，对我国光伏等新能源行业健康有序发展至关重要，对提升产业韧性和运用期货市场管理风险同样具有重要意义。据统计，截至2022年11月，我国光伏累计装机容量达372.02GW，同比增长29.4%。受多方利好政策推动，预计未来2—3年我国光伏装机量将维持高增速，以多晶硅和工业硅为代表的上游原材料需求也将保持旺盛姿态。

供给侧结构改善

我国是全球最大的工业硅生产国，也是工业硅主要产地。截至 2022 年11月，全国工业硅产能为628.6万吨，占全球总产能的77%。尽管我国工业硅产能规模最大，生产工业硅的企业有255家，但由于不规范的零散产能较多，所以导致整体产能利用率较低。据统计，2022年工业硅产能利用率在50%—60%之间波动，远低于海外70%左右的产能利用率。今年，在多晶硅价格涨至历史高位、光伏装机量连续3年爆发式增长的背景下，国内部分闲置产能才得以重新开启，推动行业产能利用率大幅提升至最高63.58%，近10年来首次超过海外。

需求侧快速扩张

工业硅下游需求大致分为以下三大类：

第一，需求占比最大的是有机硅，有机硅是功能独特、性能优异的化工新材料。作为大宗原料，在纺织、电子、日化、建筑、汽车等传统领域有广泛应用。如今我国已成为全球有机硅材料最大消费国，正奔向全球有机硅生产强国。截至2022年11月，国内有机硅中间体（DMC）累计产量为156.75万吨，同比增长21.02%。据预测，2023年我国大约还有77.5万吨新增产能。预计2023年之后，我国单体产能约为342.5万吨，未来2—3年有机硅的价格将因为大量供应释放而受到压制。

第二，光伏行业同样值得关注，光伏经历了10年的技术革新，目前已具备健康、良性的市场前景。近两年，多晶硅企业对有机硅需求有显著提升，面对多晶硅需求持续提升，国内企业大举扩张，已公告的多晶硅新增产能总规划高达291万吨。根据目前各家企业的产能规划，未来3年将迎来投产高峰期，累计将有111.5万吨产能分批陆续投放。预计2022年、2023年、2024年我国多晶硅产能将分别达到72万吨、123万吨、167 万吨，能够释放出的产量分别为66万吨、115万吨、156 万吨。2023年后，国内多晶硅仍可能存在供给过剩压力。由此预计，未来3年多晶硅领域对工业硅的需求量分别为79万吨、113万吨、122万吨（生产1吨多晶硅需要1.1—1.2吨工业硅），年均复合增速为28%。

第三，硅铝合金近5年对工业硅的需求占比有所下滑。一方面，自2022年以来，房地产新开工和拿地增速下滑，从而导致房地产端的铝合金消费走弱。另一方面，新能源板块在一定程度上承接了部分房地产端流失的需求，新能源汽车由于结构差异通常比传统燃油车重100—250KG，轻量化可助力电动车实现长续航的需求。

总结及后市展望

总而言之，工业硅供给侧结构改善，需求侧快速扩张，市场供需维持紧平衡状态。短期来看，工业硅以卖出套保为主，且现货价格近期受多晶硅和硅片降价的影响跟随下跌。成本方面，新疆地区工业硅完全成本为16238.10元/吨，折合盘面利润为822元/吨，目前还未触发企业亏损减产的利润水平线。库存方面，工业硅工厂库存处于年内高水平，约为9.71万吨。临近年底，人员到岗率相对较低，短期令需求走弱，工业硅价格维持弱势，预计近期价格将在16000—18300元/吨区间窄幅振荡。中长期来看，2023年二季度后，待多晶硅产能逐渐释放，将带动工业硅价格上行。