终端提前放假 MEG承压下行

今日大宗商品市场整体氛围偏弱，供需过剩压力下MEG增仓大跌。盘中MEG主力合约EG05跌幅3%以上，增仓近5万手。

新装置投产超预期，12月至来年2月累库压力较大

MEG基本面现实和预期均较弱。1.四季度以来MEG新装置投产集中。继陕煤180万吨煤制MEG新装置稳定运行后，盛虹100万吨一体化装置投产并运行稳定，年初仍有盛虹100万吨和海南炼化80万吨一体化装置投产；2.MEG开工率近期回升明显。除新装置投产外，部分前期停车煤化工重启。截至12月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.14%（较上期上升3.14%），其中煤制乙二醇开工负荷在41.63%（较上期上升3.07%）；3.港口库存存持续累库压力。下游聚酯负荷降至67%低位，去年同期聚酯负荷84.7%，导致近期MEG港口发货偏少，尽管近期到港预期偏少，但MEG港口库存仍有持续累库压力。MEG平衡表来看，预计12-2月MEG累库在80万吨偏上，春节期间下游开工仍有下降预期，不排除期间MEG港口胀库现象出现。

终端因阳性工人增加提前停车放假，需求降幅超预期

国内疫情防控放开以来，各地阳性快速增加，终端工人阳性问题导致的到岗率严重不足。据悉，江浙下游各基地工人阳率已超一半，生产维持困难，被迫提前放假或降负运转。本周江浙终端开工快速下降，昨日环比上周五，加弹、织造、印染分别下降13%、18%、24%，预计今日加弹、织造、印染综合开机率还将继续下降。

展望后市，新装置投产以来MEG供应偏高，且下游聚酯负荷仍在下降，终端阳性工人增加，开始大面积停车放假，负反馈再次开启，预计12-2月MEG累库在80万吨偏上，春节期间下游开工仍有下降预期，不排除期间MEG港口胀库现象出现，因此MEG价格将继续承压。EG05逢高滚动做空，关注前低附近支撑，节奏上关注商品市场情绪的共振；EG5-9逢高反套为主。