玻璃纯碱每周复盘（12月2日）：地产又出利好为何玻璃继续弱势？纯碱高位震荡有回落风险？

玻璃

本周玻璃市场价格涨跌互现，整体呈现下跌趋势，出货延续分化。截至20221201，全国浮法玻璃市场价为1577元/吨，较11月24日市场价格下跌1.68%；本周（11月25日-12月1日），周均价1593元/吨，环比跌0.87%，同比下降23.6%。分区域看，华北沙河地区受疫情管控影响，产销不佳。华东市场部分品牌价格松动，成交价格较灵活，产销尚可。华中市场价格持稳，局部地区受疫情防控影响运输不畅，整体看产销一般。华南市场价格波动不大，多数厂家均能做平。现货市场产销不佳，期价本周整体是震荡低走的态势。

供给端，本周1条产线放水冷修，1条前期点火产线开始出玻璃，日产量呈现先降后升的趋势。截至2022年12月1日，浮法玻璃行业开工率为79.47%，环比下降0.33个百分点。全国浮法玻璃日产量为16.1万吨，环比增加0.68%。本周（11月25日-12月1日）全国浮法玻璃产量112.32万吨，环比增加0.07%，同比减少8.3%。全国浮法玻璃样本企业总库存7257.4万重箱，环比+1.00%，同比+83.21%。折库存天数31.5天，较上期+0.3天。

数据来源：隆众资讯

中国浮法玻璃样本库存周数据对比(20221201)

单位：万重箱

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需求端，玻璃进入需求淡季，深加工订单进一步减少，截至2022年11月底，深加工企业订单天数14.4天，较上期减少3.5天，环比跌幅19.55%。终端需求仍显疲软，市场观望情绪严重，按需拿货为主。

本周供给端小幅增加，又加上受到疫情管控影响，局部地区产销走弱，虽玻璃厂商继续采取以量换价，但下游需求不佳，成交也难有大的好转，整体看本周小幅累库。另外春节将近，北方赶工也将结束，需求存在进一步走弱的预期。

本周证监会在股权融资方面调整优化5项措施，地产又迎来利好。政策多方式向房企提供资金支撑，力求实现保交付，维护房地产市场平稳健康发展。宏观政策不断加码，预期进一步好转，但实际需求无法快速修复，当下玻璃仍处于强预期和弱现实的矛盾中。供强需弱、高库存仍是玻璃当下的难题，高库存压制价格上涨驱动力不足，甚至为了去库存还降价促销，加重了玻璃厂家的亏损。需求无法迅速修复，亏损加重也会促使更多的玻璃厂商选择冷修产线，目前只是先通过供给端来缓解玻璃的库存压力。

纯碱

纯碱现货市场持稳运行，价格波动不大。截止2022年12月1日，轻质纯碱主流市场价格2600-2650元/吨，重质主流市场价格2750-2800元/吨。前期检修骏化装置恢复正常，金昌装置陆续复产，周内昆仑装置因热电维修，停车2-3天，目前也是逐步恢复中，整体开工及产量仍处于高位。订单支撑，出货较为顺利。临近月底，下游存在备货需求，但因浮法玻璃低利润运行，部分企业对采购较谨慎。现货市场基本面偏强，但期价基本平现货，本周整体是高位震荡的态势。

供给端，截止到2022年12月1日，周内纯碱整体开工率91.53%，上周90.05%，环比上调1.48个百分点。周内纯碱产量61.16万吨，上周59.79万吨，环比增加1.37万吨，增幅2.29%。中国内纯碱厂家总库存28.11万吨，上周28.19万吨，环比下降0.08万吨，降幅0.28%。

数据来源：隆众资讯

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需求端，下游需求整体表现稳定，采购积极性一般，按需采购为主。本周一条光伏产线点火，一条浮法玻璃产线冷修，整体看投产大于冷修。

纯碱短期虽有个别装置产量波动，但整体供给仍处于高位。往年随着检修季结束供给恢复至高位，纯碱库存一般会增加，有累积的趋势，但今年因光伏投产积极，出口维持高景气，下游需求较为稳定。高开工下供需基本持平，库存维持低位。

现货市场表现好于预期，当宏观情绪有所转暖，浮法玻璃厂商冷修意愿不强，期价就开始走基本面逻辑。短期存在浮法玻璃冷修但也有光伏产线投产，整体看对纯碱的需求无大的改变，短期供需基本持平，基本面仍是偏强。但是目前期价基本平现货，现货市场基本上是稳价保供，价格上涨幅度不大，下游玻璃高库存压力暂未缓解，又即将步入需求淡季，期价继续上行空间应有限。不过当下现货市场产销良好也对价格也能起到一定支撑，短期或维持高位震荡。之后还是要关注地产需求恢复的情况、浮法玻璃冷修及光伏玻璃投产的情况。