苯乙烯 短期承压运行

9月苯乙烯价格重心整体上移，虽然国际油市及宏观面不能给予苯乙烯有效支撑，但其自身表现良好，下游需求延续强预期，且华东主港库存仍低，整体供需结构对苯乙烯价格的支撑延续。但近日，在市场系统性利空风险及原料端支撑力度不足等多重因素影响下，苯乙烯承压运行。

原油重心有所下移

近期，国际原油价格重心继续下移。目前，国际油市需重点关注以下几个方面：美联储再次加息75个基点，市场担忧全球经济形势及能源需求，油市受挫；伊朗核协议重启进程陷入僵局，该国石油出口无法尽快重返国际市场；俄乌局势仍然僵持，能源供给危机仍存不确定性。当前国际油市受宏观情绪抑制，或偏弱振荡运行。原料市场方面，纯苯及乙烯短期内以振荡为主，对苯乙烯支撑力度不足。

现货市场方面，截至9月下旬，苯乙烯国内市场华东市场价在9750元/吨，月初价格在9300元/吨，环比涨幅5%；华南市场均价在9650元/吨，月初价格在9550元/吨，环比涨幅1.01%。9月苯乙烯价格重心整体上移，后期考虑苯乙烯下游成本压力恐增大，利润缩减或对苯乙烯需求有小幅减弱预期，苯乙烯继续上行空间不足。期现价差方面，近期基差波动频繁，截至9月27日，主力合约对华东苯乙烯基差在1042元/吨，较月初走强408元/吨；主力合约对华南苯乙烯基差在1017元/吨，较月初走强133元/吨。后市关注主力合约仓单情况，基差或有收窄可能。

目前华东港口总库存为4.03万吨，同比下滑5.4万吨；商品量库存为2.13万吨，同比下滑4.35万吨，月内苯乙烯华东港口库存总量下滑。华东港口库存走低主要受台风登陆、中秋假期等影响抵港补充减量明显，且提货有保持。当前库存量处于阶段历史中低位区间运行，暂无压力。

近期，苯乙烯装置开工水平整体变化不大。目前国内苯乙烯产量处于恢复阶段，考虑到后期装置投产及前期突发性检修装置陆续回归，苯乙烯整体供应将有增加预期，不过产量进一步上涨仍需要时间。

苯乙烯利润扭亏为盈

苯乙烯非一体化装置理论利润扭亏为盈。苯乙烯供需端表现良好，叠加月末交割、国庆假期或有备货等向好预期支撑，整体利润表现尚可。据统计，截至9月底，纯苯市场价格在7850元/吨，较月初上涨155元/吨；CFR东北亚乙烯在970美元/吨，较月初上涨20美元/吨；苯乙烯理论生产成本在9201.46元/吨，较月初上涨119.23元/吨；非一体化装置利润理论值在523.54元/吨，较月初修复330.77元/吨。利润处于今年以来的高位，当前利润水平对苯乙烯价格支撑相对有限。

进入9月，下游需求整体表现强劲，虽有中秋假期及台风影响，但整体恢复较快。其中，ABS是下游需求增加的主力。截至9月23日，国内ABS行业周度开工率在85%，较月初上涨明显，增幅达10.7个百分点。目前来看，下游产品涨价阻力较大，若苯乙烯绝对价格继续上涨，后期恐对下游开工及需求带来压力。

综合来看，第一，苯乙烯港口库存持续走弱，整体库存水平维持低位；第二，下游开工提升带动需求增加，但三大下游产品涨价阻力较大，长期需求表现恐有变数；第三，在国内产量进一步增加后，供需紧平衡状态或有缓解可能。短期来看，供需面对苯乙烯价格仍有支撑，但长期来看，不排除支撑转弱的可能。