成本端波动率提升明显 PTA短期横盘震荡

研报正文

【行情复盘】

期货市场：今日PTA(5646, 74.00, 1.33%)价格小幅上涨，继续在整理区间波动，TA2301合约收5610元/吨，日度上涨1.45%，日度增仓1.25万手。

现货市场：9月21日，PTA现货价格收涨72至6547元/吨，贸易商采购为主，聚酯刚需买入，现货市场流通依然偏紧，基差再度上涨，主港主流货源基差在01+975。

【重要资讯】

（1）受到API公布数据显示，原油累库以及美联储即将议息会议影响，原油价格一度下挫，但受到俄罗斯动员军事力量影响，地缘政治影响力抬升，原油价格止跌回升。后市重点关注美联储会议内容。

PX方面：PX供需总体依然偏紧，库存也处低位，现货市场交投较为冷清，市场关注盛虹200万吨PX生产线投放进展，9月21日，PX价格1083美元/吨CFR中国，日度上涨33美元/吨。

（2）从供应端来看，截至9月21日，PTA开工率为73.59%，日度上涨1.7个百分点。

装置变动：装置变动：华东一套64万吨PTA装置停车，预计20天附近。华东两条共计720万吨PTA装置负荷由5成提至7成，扬子石化3#65万吨生产线3月13日停车，计划9月22日重启。9月21日，华南一套450万吨PTA装置负荷提升至8成，预计本周开工负荷继续小幅提升。

（3）从需求端来看，聚酯开工稳定在84.09%，日度回落0.08个百分点；9月21日，中国直纺涤纶短纤工厂产销上升，较上一交易上涨10.30%。

【套利策略】

基差策略：现货市场供给依然偏少，随着PTA供给端继续受限，紧张局面预期短期难以大幅缓解，近月端PTA价格可能提振更为明显。

而由于受到美联储货币政策压力影响，对远月01合约压制明显，在此情景下，建议可参与近月10合约的基差回归行情，而远月01合约短期预计依然维持高基差局面，基差策略建议观望为主。

【交易策略】

成本端波动率提升明显，PTA供给预计小幅提升，下游聚酯减产消息拖累市场，供需总体呈现供增需减态势，而现货市场可流通货源依然偏紧，现货价格上涨。综合影响下，后市PTA价格可能继续震荡运行为主，后市重点关注PTA区间突破情况。