甲醇 维持偏强格局

甲醇作为重要的能化商品，不仅可能受到其他化工品集体涨价情绪影响，亦可能受到气制成本抬升带来的价格重心上移驱动。受俄罗斯关停“北溪－1”管线影响，预计国内甲醇期货2301合约有望维持偏强姿态运行。

8月下旬以来，受益于国内外甲醇供应端收缩的提振，甲醇期货2301合约下探至2393元/吨一线止跌企稳。在完成二次探底以后，期价步入振荡上行的走势。上周末在俄罗斯关停“北溪-1”管线事件的驱动下，本周初甲醇期价“换挡加速”，强势拉升至2650—2700元/吨区间。

俄罗斯彻底关停输欧天然气

众所周知，俄罗斯天然气进入欧洲主要有4条管线，分别是“北溪”管线、“亚马尔-欧洲”管线、“乌克兰”管线和“土耳其溪”管线。前二者主要将天然气输往西北欧地区（德国、法国、比利时与荷兰），因为该地区每年对天然气的消费量较大。由于上述区域经济发达，天然气基础设施完善，因此才会有欧洲重要天然气价格风向标——荷兰TTF基准天然气期货。不过据了解，“北溪-2”管线虽于去年8月建成，但未能拿到运营许可便宣告关停“胎死腹中”。而“北溪-1”管线也因今年俄乌冲突爆发后屡遭欧盟制裁干扰，作为反制措施，俄罗斯不断压缩该管线输气量，9月初索性直接关停。

此外，“亚马尔-欧洲”管线则于去年年底就已经关停。而输往中欧的“乌克兰”管线（兄弟/联盟管道）于今年5月停止输气，输往南欧的“土耳其溪”管线也于今年6月下旬关停。换言之，目前俄罗斯彻底关上了输往欧盟管道天然气的“阀门”。

欧盟“气荒”加剧且弥补措施不足

可以看到，俄罗斯对欧盟实施的“断气”制裁已经令欧洲国家陷入能源危机之中。据统计，2021年欧盟进口天然气达372.8亿立方米，其中进口管道天然气293.1亿立方米，进口液化天然气79.7亿立方米，二者分别占比78.62%和21.38%。其中欧盟进口俄罗斯管道天然气和液化天然气合计占比高达42.4%，为158.07亿立方米。

在缺失42.4%天然气进口量的背景下，欧盟应对能力却十分有限，导致夏季高温天气下，欧洲电力价格暴涨，民众苦不堪言。虽然今年以来，欧盟积极采取“开源、节流、增储备”的措施，但接下来可能较难熬过2022年的冬天。欧盟要求各成员国天然气库存在今冬（11月1日）前至少达到其储气能力的80%，而截至8月底，除了少数几个国家达标外，多数欧洲小国依然处在“温饱线”以下，未能达标。据估算，以目前欧盟各成员国天然气储备库存量来看，如果没有极寒天气加持，预计可以勉强维持到明年3月底。而一旦出现极寒天气，欧盟各成员国将无法支撑到明年1月底，届时面临彻底断气的风险。

欧盟化工品地位较高对甲醇产能存在影响

据统计，在欧盟天然气消费行业中，有31%用于供热和供电，27%用于工业，24%用于居民生活，剩下的18%用于商业和其他领域。如果今年冬季欧洲地区遭遇极寒天气，那么欧盟除了降低能源消费外，压缩部分领域的天然气消费也势在必行，预计压缩工业领域的天然气消费首当其冲。

欧洲化工业40%以上的原料来自天然气，并且生产流程中也大量依赖天然气。“气荒”不但会引发欧洲高端和特种化工品供应短缺，而且化工品生产成本也将明显提升，从而带动全球化工品价格中枢上移。欧洲全年甲醇总需求在900万吨左右，进口依存度超50%。换言之，“气荒”带来的欧洲甲醇供应和需求空白需要从其他地区填补。在全球化工品贸易一体化程度较高的背景下，势必会导致连锁反应出现，造成第三方进口货源减少，形成其他区域供应缺口。

此次俄罗斯关停“北溪-1”管线犹如“蝴蝶效应”，正在“扇动翅膀”引发其他地区化工品短缺和能源危机的传导。甲醇作为重要的能化商品，不仅可能受到其他化工品集体涨价情绪影响，亦可能受到气制成本抬升带来的价格重心上移驱动。受此影响，预计国内甲醇期货2301合约有望维持偏强姿态运行。