玻璃纯碱每周复盘（9月2日）：玻璃累库终端地产需求不见起色，玻璃纯碱偏弱震荡运行

【玻璃】

本周玻璃市场市场乏力，局部小幅下调价格。下游厂商补库结束，近期玻璃市场交易放缓，部分企业以量换价，但目前来看，效果不佳，多地库存继续增长。分区域看，华北沙河地区成交灵活，产销基本平衡。华中地区加工厂短期更侧重于消化前期购入的原片，又加上贸易商低价抛售，本周玻璃生产厂商累库较多。华东地区价格基本维稳，产销多不能做平。华南地区部分厂家随行就市，产销高低不一，增库为主。东北区域个别企业低价抛货，出货量较多，库存量有所减少。整体看库存小幅增加。

玻璃现货基本面支撑不足，期价本周整体是震荡下行的态势，且盘中又创了新低。现货产销不佳期价上行力度不足，若是地产需求持续无好的改善，期价不排除继续走低。

供应端，本周两条产线放水冷修，两条前期点火的产线开始陆续出玻璃，日熔量小幅增加。截至2022年9月1日，全国浮法玻璃在产日熔量为16.83万吨，环比增加0.59%。本周（8月26日-9月1日）全国浮法玻璃熔量117.64万吨，环比上周增加0.06%，同比减少3.53%。全国浮法玻璃样本企业总库存7227.4万重箱，环比+1.96%，同比+193.73%。折库存天数30.1天，较上期+0.7天。

数据来源：隆众资讯

全国浮法玻璃样本企业库存统计

单位：万重箱

数据来源：隆众资讯

需求端，区域限电影响减弱，深加工厂陆续开工，但下游新接订单增量不多，需求改善不明显。贸易商降价出库为主，加工厂逢低采买意愿较强。 

7月末以来，各地陆续出台“保交楼”的相关举措，地产需求转暖预期叠加“金九银十”旺季预期，市场迎来了一波补库行情。短期虽宏观利好不断，但当下仅作用于情绪端，地产终端实际需求尚未释放，玻璃下游深加工较少，故补库行情未持续，目前现货市场依旧处于供强需弱的格局。

据悉目前专项用于保交楼全国性纾困基金已经启动，但值得注意的是政策性专项借款的目的并不是为了刺激房地产市场，而是为了促进已售逾期难交付的住宅项目建设交付。且陆续出台的地产相关政策也更侧重于保持房地产融资平稳有序，支持刚性和改善性住房需求，而刚需对于房地产整体刺激有限，又加上房企资金传导需要时间，所以现货市场对连续放出的利好不太敏感。

但房地产需求不佳是玻璃持续的弱势的关键，中长期还是要关注地产需求是否转暖，深加工企业订单能否大幅增加。另“金九银十”已经到来，接下来要重点关注旺季能否有效拉动对玻璃的需求。现货产销走强才能对价格起到支撑，不然玻璃或将继续维持弱势震荡。

【纯碱】

本周纯碱市场走势偏稳运行，价格相对稳定。川渝地区限电影响减弱，区域内企业开始逐步恢复生产，但因青海五彩、江苏实联和陕西兴化等装置停车检修，纯碱开工率并未大幅提升。本周纯碱产量相对不高，月底下游存在补库需求，企业出货顺畅，库存继续呈现下降趋势。现货市场维稳但玻璃现货产销不佳，本周又有两条玻璃产线放水冷修，期价本周走的较震荡，整体是震荡低走的态势。

供给端，截止到2022年9月1日，中国纯碱企业产能利用率71.73%，环比增加1.50%。中国纯碱企业产量47.17万吨，环比增加0.99万吨，上涨2.14%。中国纯碱企业库存总量43.94万吨，上周49.94万吨，环比减少6万吨，降幅12.01%。其中，轻质纯碱20.28万吨，环比减少0.55万吨；重质纯碱23.66万吨，环比减少5.45万吨。

数据来源：隆众资讯

中国纯碱生产企业库存周数据统计（20220901）

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

需求端，下游需求稳定，询价和采购意向增加，刚需有补库，但对高价纯碱仍有一定的抵触，低价货物购买意向更强。整体维持刚需拿货，对市场持有一定的观望心态。光伏端本周新建一条1200吨产线，于8月29日点火。投产积极，需求稳中有增。 

总的来说，纯碱现货供需偏紧，基本面偏强，对现货价格有一定的支撑，但盘面受宏观经济及下游玻璃需求疲软影响较大，偏弱震荡。平板玻璃约占纯碱需求的40%左右，比重较大，所以平板玻璃的供需对纯碱影响较大。

基于保交楼政策的实施和金九银十的旺季预期，部分玻璃生产厂商短期亏损仍继续坚持生产，但就7月房屋开发数据来看，改善不明显，景气度继续下行，现阶段形式不容乐观。玻璃企业产销无较好的扭转，对玻璃价格和纯碱价格都会形成一定的压制。玻璃高库存得不到缓解，这也使得玻璃企业未来冷修概率加大。

在下游需求改善不明显的情况下，纯碱就算基本面良好反弹高度也应有限。短期可以关注纯碱产量提升之后的库存变化情况，若再次出现累库，现货价格得不到支撑的同时期价不排除继续走低。中长期还是要关注地产恢复情况。