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沥青 维持宽幅振荡格局

2022-09-02 08:47:24    期货日报    田常润
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近期,国际油价持续高位振荡,WTI指数加权波动区间整体维持在83—93美元之间,虽期价较前期绝对历史高价有所回落,但目前依旧处于历史高价区间当中。短期来看,伊朗原油供应能否顺利回归、OPEC+组织原油产量(调产)预期变化情况,包括俄乌局势等因素变化是影响国际油价的重要因素。

技术层面,国际油价近2个月以来持续振荡,短期内并无实质性因素再度助推油价重振旗鼓,但一些不确定性因素又为油价提供了强有力的支撑,使得原油市场形成了进退两难的局面。整体上,油价对沥青的短暂性影响减弱,趋势指导性和成本制约的作用依旧很强。

数据显示,目前国内沥青样本企业整体开工率维持在40%左右,相对历史25%左右的开工率有一定程度的上升。库存方面,截至8月末,沥青企业库存率维持在32%左右,处于相对偏低水平。由于装置检修率偏高,产能弹性偏大,在接近500元/吨的利润面前,未来开工率依旧会提升,库存在消费旺季过后将面临季节性压力,这将限制沥青的整体上涨空间,除非原油成本再度大幅提升。

从沥青排产方面看,数据显示,9月排产接近200万吨,环比增加30万吨左右,同比增幅达到70万吨。从简单的逻辑看,排产数量的增加意味着产量的增长,在需求稳定的情况下,价格将受到压制。不过,南方前期受到高温天气雨季影响,之后需求存在递延性补充的可能性极大。东北地区气温大幅下降之前也存在加速赶工期的情况,这从需求增量的层面考量可能缓解市场的下跌压力。在加工利润很难大幅提升,并且存在继续回落预期的情况下,9月实际排产数量可能低于目前预期,短期沥青市场供需矛盾有望加重。

从盘面价差结构和期现货基差情况看,盘面月份之间价差对于季节性供需情况给出明确的反映,近月大幅高于远月。也间接说明,原油影响比重有所回落,未来月份间价差有修复的可能。沥青现货价格明显偏强,东北地区均价在4850元/吨附近,山东地区价格在4400—4500元/吨附近,华东地区价格在4700—4800元/吨附近。对比期货和现货市场,受成本和供需影响,现货价格高企但成交一般,而期货市场目前相对弱势反映了市场预期。旺季过后,市场对于需求的担忧,拉低了远月价格并且通过盘面套利拖累了近月合约走势。

综合以上分析,原油持续振荡,对沥青的价格指导作用降低,但扰动因素依旧存在,沥青主力合约2212期价被限定在3700—4100元/吨附近。受技术面因素压制,沥青短期上涨空间有限,较大的压力位置处于4300元/吨附近,下方3600元/吨附近支撑较强。整体上,短期沥青主力合约跌势未完,后市将继续下探找寻支撑。(作者期货从业资格证编号S2006000463)


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