玻璃纯碱每周复盘（8月26日）：非对称降息玻璃预期转暖但去库结束，纯碱基本面走强震荡偏强运行

【玻璃】

本周玻璃市场平稳运行，场内交投情绪偏弱。因终端需求未有实质转暖，下游厂商积极补库行情暂时结束，本周部分贸易商出库为主，对原片采购意愿偏弱。分区域看，华北沙河地区成交一般。华东、华中市场价格小幅下滑，产销不佳，观望情绪严重。华南市场价格维稳但产销多不能做平。本周一LPR非对称下调，再次释放“稳地产”信号，玻璃期价随即也进行了大的反弹，结束了五连阴行情，但因现货行情未能持续，短期利好不能直接传导至现货市场，之后期价又回到了区间震荡当中。

供给端，本周有2条条产线放水冷修，1条前期点火产线开始出玻璃，整体减量多于增量，所以开工率有所下滑，日熔有所降低。据隆众资讯统计的数据显示，截至2022年8月25日，全国浮法玻璃在产日熔量为16.73万吨，环比减少0.85%。本周（8月19日-8月25日）全国浮法玻璃熔量117.56万吨，环比上周减少0.49%，同比减少4.05%。全国浮法玻璃样本企业总库存7088.8万重箱，环比3.50%，同比+195.03%。折库存天数29.4天，较上期+1.2天。

数据来源：隆众资讯

中国浮法玻璃样本库存周数据对比(20220825)

单位：万重箱

数据来源：隆众资讯

需求端，目前需求端仍显弱势，采购积极性不高，又加上部分区域受限电影响，当前订单对原片的需求量偏低，深加工企业暂且侧重消化前期原片库存为主。

玻璃企业本周产销有所放缓，又重新开始了累库。但随着“保交楼、稳增长”资金支持力度增大，地产需求转暖预期增强。上周五有关部门出台措施通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，有望促进烂尾楼交付，本周又迎来了本年度的第三次LPR利率下调，主要是目的在于稳定房地产市场。

宏观层面持续发力，玻璃生产厂商重燃旺季预期，冷修意愿较低。值得注意的是政策传导需要时间，短期更多是情绪面上的刺激，地产端暂无较好的改变，甚至利好也并未带动下游贸易商及厂商继续补库，现货产销依旧比较低迷。短期玻璃供需对价格支撑不足，现货市场成交重心有所回落。只有地产需求实质转暖，才能有效解决玻璃的困境，之后还是多关注地产终端的恢复情况。

【纯碱】

本周纯碱市场以稳为主，个别企业价格小幅上调。近期纯碱企业检修又叠加限电影响，整体开工率低，产量有所下降，但下游原材料库存低，临近月底，存在补库需求。有订单支撑，碱厂出货较顺畅，产销基本持平，企业挺价意愿较强。现货市场维稳又加上玻璃终端地产政策调控力度加大，地产修复预期转暖，也提振了市场信心，期价本周震荡偏强运行。

供给端，据隆众资讯统计的数据显示，截止到2022年8月25日，本周纯碱企业产能利用率70.23%，上周72.05%，环比下调1.82个百分点。国内纯碱产量46.18万吨，上周47.38万吨，减少1.2万吨，降幅2.53%。中国纯碱企业库存总量49.94万吨，上周55.59万吨，环比减少5.65万吨，降幅10.16%。其中，轻质纯碱20.83万吨，环比减少3.35万吨；重质纯碱29.11万吨，环比减少2.30万吨。

数据来源：隆重资讯

中国纯碱样本库存数据对比

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

需求端，下游需求相对稳定，市场情绪有所改善，临近月底，刚需用户有采购意愿，询单增加，对低价货物有一定购买意向，高价抵触心态仍较重。光伏端本周复产点火一条产线，投产依旧积极。7月出口继续增加，纯碱出口20.95万吨，进口0.76万吨，净出口20.19万吨。

当前纯碱基本面较前期有所好转，纯碱短期供应受限，浮法玻璃日熔维持较高位，光伏玻璃投产继续新增，7月纯碱出口环比增长，重质碱刚需稳中有增。轻质碱临近月底存在补库需求，整体看产销有所好转，企业继续去库。再加上各地地产政策不断出台，浮法玻璃的的供应会阶段性保持稳定，相应的对纯碱的需求也保持稳定，短期供需基本持平。值得注意的是现实房屋开发数据不佳，玻璃需求恢复需要时间，稳地产政策落地若还不能较好的促进需求增长，那浮法玻璃企业未来还是有集中冷修的可能。

总体而言，短期纯碱自身基本面走强，下游玻璃预期也有所转暖，但房地产短期需求依旧不佳，资金传导也需要时间，玻璃厂商仍整体处于亏损当中，对纯碱压价意识较强，在地产终端无较好改善之前，纯碱市场反弹高度有限。短期关注限电影响结束后纯碱能否继续去库，中长期观察浮法玻璃需求恢复情况及光伏玻璃的投产情况。