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塑料 偏弱格局不改

2022-08-22 08:36:22    期货日报    中原期货 周涛
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虽然成本塌陷对塑料的利空作用减弱,但开工上升、进口增加导致供应回升。虽然需求临近旺季,但受错峰用电的影响需求难以释放。因此,短期供需矛盾依然存在,塑料偏弱格局不变。

成本端的作用减弱

造成此轮塑料期价回落的主要原因是国际油价下跌使得成本塌陷,塑料需求重新估值。之所以作出这种判断,是因为塑料自身供需情况并没有发生明显变化,而国际油价和塑料价格见顶的时间基本吻合。目前来看,美联储加息、俄乌局势缓和等因素对国际油价的利空影响已经被消化。从盘面来看,国际油价有止跌的迹象,所以成本端对塑料的拖累将逐渐减弱。

整体供应小幅增加

第二季度以来,国际油价居高不下,终端需求疲软对高价原料产生抑制作用,这使得油制聚乙烯难以将成本向下传导,企业处于亏损之中。目前,国内油制线性平均亏损1570元/吨,煤制线性平均亏损1070元/吨,持续亏损导致企业的生产积极性大幅下降。截至8月19日,国内聚乙烯企业平均开工负荷为74.24%,远低于往年90%左右的水平,但较上一周小幅上升2.32个百分点。

7月以来,国外聚乙烯跌幅大于国内跌幅,进口聚乙烯利润情况得到明显修复,进口量增加,将会在8月底集中到港,进口货源有望呈现增加态势。截至目前,国内样本企业聚乙烯库存为46.31 万吨,较上周下降0.14 万吨,环比下降0.30%,虽呈持续下降态势,但仍高于去年同期。后期随着开工负荷提升,去库存进程将终止,库存近期小幅增加的概率较大。

错峰用电影响消费

进入秋季,北方气温逐渐转凉,棚膜消费旺季临近,农膜企业开工开始上升,其他下游整体呈现稳定态势。截至8月19日当周,国内包装膜企业开工负荷较上周下降0.71个百分点;农膜企业开工负荷较上周上升1.21个百分点;管材企业开工负荷较上周上升0.33个百分点;注塑企业开工负荷较上周上升0.27个百分点;拉丝企业开工负荷较上周下降1.44个百分点。目前,南方气温较高导致水电供应下降,多个城市由于电力偏紧开始错峰用电,其中工业用电受到的影响更大。

此外,包装膜消费随着“金九银十”消费旺季来临有所回暖,订单开始增加,但限电造成下游开工回升缓慢,抑制需求恢复进度。8月16日,相关部门召开2022年全国塑料污染治理工作电视电话会议,会议上提到要解决农膜、包装膜造成的污染问题。短期来看,该会议对塑料需求的影响较小,是否会对远期需求产生影响仍需进一步关注。笔者认为,限电只会在短期对需求产生抑制,后期随着高温天气结束,用电量开始下降,供电将会恢复正常。届时,被抑制的塑料需求叠加消费旺季到来将会得到集中释放。

整体来看,成本塌陷对塑料价格的拖累作用逐渐减弱。然而,目前塑料供需矛盾依旧存在,随着开工负荷上升、进口增加,市场供应压力开始显现,而终端需求虽然随着旺季来临有回暖迹象,但供应释放受限。在这种情况下,短期供应增加、需求受限的情况,将会对塑料继续产生利空作用,塑料价格偏弱的状况暂时不会改变。


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