股指期权标的持续分化

昨日，A股冲高回落。与此同时，期权标的分化，上证50ETF收跌0.46%、沪深300ETF收跌0.24%、中证1000指数收涨0.56%。此外，隐含波动率全天振荡运行，截至收盘，小幅回落。期权市场交投活跃度稍微下降，当日沪深两市及中金所期权总成交345.59万张，较前一交易日的365.39万张减少5.42%；总持仓567.34万张，较前一交易日的539.11万张增加5.24%。

50ETF期权成交量缩水5.03%。昨日，50ETF期权成交168.40万张，较前一交易日的177.32万张减少8.92万张；持仓289.29万张，较前一交易日的273.44万张增加15.85万张。从当月各执行价的持仓变动情况来看，认购认沽总计增持5.71万张。其中，认购增持4.81万张、认沽增持0.91万张。整体上，认购认沽虚值均增持，但认购增持幅度更大，市场短期预计偏空振荡。

图为50ETF持仓情况和历史波动率走势

沪深300期权成交量降幅同样明显，持仓量继续小幅回升。深证300ETF期权成交量降幅最大为9.15%，中金所沪深300股指期权成交量降幅最小为6.27%。上证300ETF期权持仓量涨幅最大为4.96%，中金所沪深300股指期权涨幅最小为2.10%。从交投最为活跃的上证300ETF期权持仓变动情况来看，当月合约总计增持0.35万张。其中，认购增持1.18万张、认沽减持0.83万张。与50ETF期权类似，其认购认沽浅虚值增持，且认购增持幅度更大，后期市场上行压力预计增强。

中证1000期权成交量增加28.39%、持仓量增加3.53%。8月合约总计减持0.04万张。其中，认购减持0.01万张、认沽减持0.03万张。认购认沽浅虚值部位增持幅度较大，后期市场预计宽幅波动。

隐含波动率方面，目前，上证50ETF当月平值隐含波动率为16.28%，较前一交易日的16.87%小幅回落；上证300ETF期权为16.08%，较前一交易日的16.44%小幅回落。历史波动率近几日也有回落，50ETF30日历史波动率为14.79%、沪深300指数30日历史波动率为14.64%。从认购认沽期权波动率价差来看，50ETF期权认购认沽波动率价差变动不大，合成标的升水小幅收窄。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0012925）