股指期权认购增持 认沽减持

周二A股午后振荡回升。板块方面，家电、计算机、汽车等板块涨幅居前，电力、环保、医药等板块跌幅居前。期权标的整体下跌，上证50ETF收跌0.41%，沪深300ETF收跌0.51%，隐含波动率全天振荡下行，较前一交易日小幅回落。期权市场交投活跃度回落，当日沪深两市及中金所期权总成交491.65万张，较前一交易日的576.51万张减少14.72%；总持仓量为593.30万张，较前一交易日的568.49万张增加4.36%。

50ETF期权持仓量小幅回升。周二，50ETF期权成交237.65万张，较前一交易日的263.45万张减少25.80万张，降幅为9.79%；持仓量为299.45万张，较前一交易日的286.48万张增加12.96万张，增幅为4.52%。整体看，认购虚值部位大幅增持，认沽持仓重心下移，预期短期弱势振荡为主。

沪深300期权持仓量继续攀升，而成交量下滑。中金所股指期权成交量降幅最大为22.64%，上证300ETF期权持仓量涨幅最小为3.65%。从交投最为活跃的上证300ETF期权持仓变动看，当月合约总计减持1.07万张。其中，认购增持1.37万张，在4.2至4.5平值浅虚值价位增持3.69万张，超过认购总增持量，在4.6以上虚值部位减持2.44万张，在4.1以下实值部位增持0.12万张。此外，认沽减持2.45万张，在4.5至3.8虚值至实值价位减持2.53万张，超过认沽总减持量。从持仓变动看，与50ETF期权不同，认购浅虚值部位大幅增持，而深虚值部位减持，认沽则全面减持，后市上行阻力加大。

隐含波动率方面，指数展开回调，隐含波动率表现平稳。目前，上证50ETF平值隐含波动率为18.65%，较前一交易日的18.59%小幅上升。上证300ETF期权类似，认购18.05%、认沽18.06%，较前一交易日小幅下降。历史波动率近几日走高。目前，50ETF30日历史波动率为17.11%，沪深300指数30日历史波动率为16.15%。从认购认沽波动率价差看，50ETF期权认购认沽波动率价差变动不大，合成标的维持小幅升水状态。

整体看，指数与隐含波动率同步回落，而持仓上，认购虚值部位大幅增持，认沽持仓重心下移，预期市场短期弱势振荡，建议投资者异步构建宽跨式空头组合。