低利率向远期传导

7月15日，隔夜Shibor小幅上涨1.60个基点，报收1.2110%。1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期Shibor分别下跌3.60、0.40、0.10、0.20、0.20、0.50、0.70个基点，报收1.5930%、1.5630%、1.7740%、1.9770%、2.1160%、2.2560%、2.3260%。

表为Shibor利率（人民币）报价

公开市场操作方面，央行连续两周保持单日30亿元的逆回购规模，上周到期150亿元，央行公开市场操作净投放为零。下半年，国内促进经济发展的政策处于短暂的真空期，货币流动性较为充裕，货币需求有所降低，中期Shibor显著下降。经济层面上，受疫情影响，二季度国内生产总值292464亿元，同比增长0.4%。上半年同比增长2.5%，相比于2022年政府工作报告5.5%的目标，下半年完成经济增长目标的压力较大。经济影响的结构性并不平衡，上游能源板块获得了较大的增长，由于供给减弱叠加能源刚需，使得能源价格快速上行，采矿业增加值同比增长9.5%，制造业增长2.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.9%。给下游带来了不少压力。另外，疫情反复也使工作预期不确定性增强，居民消费谨慎，上半年，社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%。消费提振不太明显。短期内货币需求仍有减弱预期，远期Shibor有可能进一步降低。