股指期权虚值认沽明显增持

周四A股市场振荡回升。期权标的整体波动不大，上证50ETF收跌0.3%，沪深300ETF微涨0.36%，隐含波动率全天振荡下行，较前一交易日小幅回落。期权市场交投活跃度明显回落，当日沪深两市及中金所期权总成交为385.09万张，较前一交易日536.56万张大幅回落约28.23%；总持仓量567.88万张，较前一交易日540.14万张小幅增加5.14%。

50ETF期权持仓量小幅回升。周四50ETF期权总成交178.61万张，较前一交易日250.98万张大幅降低约72.36万张，降幅28.83%。持仓量275.68万张，较前一交易日262.91万张增加12.77万张，增幅4.86%。从当月各执行价的持仓变动情况看，认购认沽总计增持8.37万张，其中认购增持3.11万张，认沽增持5.26万张。认购在3.0至3.5平值至虚值部位增持为主，增持量1.97万张，占认购总增持量的63.34%，在2.90至2.95浅实值部位小幅增持1.07万张，2.85深度实值部位增减持变动不大，合计增持0.05万张。认沽总计增持3.52万张，2.85至3.00平值浅虚值部位大笔增持4.41万张，占认沽总增持量的83.84%，在3.1以上实值部位小幅增持0.73万张，2.75虚值以下变动不大，仅小幅减持0.04万张。整体看，认购认沽虚值部位增持，但认沽虚值增持量更大，预期短期振荡上行为主。

沪深300期权持仓量继续回升。从成交量看，中金所股指期权成交量降幅最大为30.68%，上证300ETF期权成交量降幅最小为27.05%。持仓量看，深证300ETF期权持仓量涨幅最大为6.69%，中金所股指期权涨幅最小为2.10%。从交投最为活跃的上证300ETF期权持仓变动看，当月合约总计增持7.48万张。认购增持1.20万张，其中4.4至4.8虚值价位增持较多，达到1.66万张，超过认购总的增持量，4.2以下实值部位变动较小，仅0.04万张。认沽大幅增持6.28万张，4.1至4.4虚值至平值附近价位增持较多为4.73万张，4.0以下虚值价位变动不大，小幅增持0.04万张。从持仓变动情况看，与50ETF期权类似，认购认沽虚值部位均增持，但认沽虚值增持更多，上行支撑有所增加。

隐含波动率方面，指数在前一交易日下跌的基础上反弹，隐含波动率回落。目前上证50ETF平值认购隐含波动率20.15%，较前一交易日20.57%小幅下跌，认沽20.15%，较前一交易日20.57%也小幅走低。上证300ETF期权类似，认购20.49%，认沽20.79%，也较前一交易日小幅降低。历史波动率近几日基本走平，目前50ETF30日历史波动率15.51%，沪深300指数30日历史波动率14.93%。从认购认沽波动率价差看，50ETF期权认购认沽波动率价差变动不大，合成标的维持平水状态。