华泰期货国债日报20220705：逆回购缩量至30亿

市场回顾

利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.05%、2.49%、2.7%、2.87%和2.84%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为80bp、35bp、15bp、82bp和38bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.06%、2.66%、2.85%、3.09%和3.08%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为102bp、42bp、23bp、103bp和43bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。

资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.5%、1.76%、1.73%、1.87%和1.68%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为17bp、-9bp、-5bp、36bp和10bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.42%、1.62%、1.6%、1.88%和2.0%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为58bp、38bp、40bp、46bp和25bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。

期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.14%、-0.27%和-0.24%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.36元、-0.29元和-0.39元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.1183元、0.2156元和0.5498元,净基差多为正。

行情展望

从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。