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技术解盘20220705

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华泰期货铜日报20220705:宏观因素影响相对错综 铜价震荡偏弱

2022-07-05 08:37:03    新浪期货    华泰期货
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策略摘要

欧洲天然气价格持续飙涨,对于通胀的控制相对不利,这一方面或许加剧市场对于未来经济展望的担忧,但另一方面通胀高企本身对于价又存在一定支撑作用,对于操作上而言,期货盘面暂时建议回避,短期在市场情绪相对悲观的情况下恐仍有走低的可能,有采购需求的企业可适当备现货。 

核心观点

■市场分析

现货情况:

昨日,现货市场升水依旧围绕在升水百元附近,整体交投活跃度有限。早市平水铜始报于升水120元/吨左右,市场青睐度有限,询价者寥寥,卖方持续压价下升水逐渐回到升水百元附近,第二时段后前后听闻少量升水80-90元/吨货源流出,卖方整体挺价于升水90-100元/吨,市场整体交投活跃度有限。好铜和平水铜价差依旧企稳于10-20元/吨,整体报价于升水100-140元/吨。湿法铜报价则凸显差异性,部分进口货源流入冲击市场,下游买盘欲在平水附近收货,但持货商维持挺价情绪,整体报至升水40-60元/吨,整体买兴寥寥。

观点:

宏观方面,据金十讯,欧洲天然气价格升至近四个月来的最高水平,天然气市场由于俄罗斯削减供应而受到重大影响,而挪威的行业罢工计划恐令市场进一步收紧。欧洲基准天然气期货一度上涨10%,今年以来已经增长了一倍以上。而在能源价格持续走高的情况下,通胀水平立刻得到控制的可能性或许较小。

矿端供应方面,7月1日当周,CSPT召开线上会议,敲定2022年三季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨。2022年二季度CSPT现货TC指导价为80美元/干吨。6月中上旬,南美铜矿矿端干扰加剧,但是临近月底时,已经基本趋于缓和。此外,新投项目秘鲁Quellaveco已于6月上旬开始试运营,预计2022年带来铜产量10万吨;智利QB二期仍然预计年底进入试运营。其他项目Kamoa、Grasberg、巨龙铜业、Akatogay、Spence二期等继续爬产,叠加国内铜精矿港口库存高企,目前就矿端供应而言,不至于出现紧缺的情况。

冶炼方面,上周TC下降1.6美元/吨至72.36美元/吨,硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置,炼厂利润持续高企,故此从冶炼利润角度而言,或将有利于产量的增加,但目前由于此前多数炼厂已经逐渐从检修中恢复,故此预计本周产能进一步大幅释放的可能性并不很大,需关注9月大冶40万吨产能投放的情况。

进出口方面,此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内,目前进口窗口仍不时开启,预计未来进口量或将维持相对偏高位置。

消费方面,由于此前价格下挫相对猛烈,故此下游企业畏跌拒采情况严重。据Mysteel讯,市场对于后市铜价及宏观面依然悲观,叠加消费淡季,下游企业开工率不及往年正常水平。逢半年底结算,贸易商收货意愿也降至谷底,直至周五进入7月,成交出现回暖,主要为贸易商货源流转,下游消费依然未见起色。预计本周,这样的情况暂时料难出现明显改观,不过进入新月后,随着国内各类扶持政策逐步出台并且落地,需求预期或许在中下旬时逐渐有所好转。

库存方面,昨日LME库存上涨1.0万吨至13.70万吨。SHFE库存下降0.05万吨至1.44万吨。

国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.74,较前一交易日下降0.70%。

总体来看,美联储鹰派态度依然坚决,市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧,有色板块也受到拖累而呈现走低,目前需求展望难言乐观,期货盘面暂时建议回避,短期在市场情绪相对悲观的情况下恐仍有走低的可能,有采购需求的企业可适当备现货。

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