上海期货及衍生品研究院战略委员会、学术委员会委员张宜生：有色金属产业的发展经历了“三部曲”

期货日报讯（记者 吕双梅）在7月1日由《期货日报》举办的“期货大家谈”2022大宗商品年中峰会首场有色金属专场，上海期货及衍生品研究院战略委员会、学术委员会委员张宜生做了“我国有色期货市场发展与产业链变革(以铜产业为例) ”的主题演讲。

张宜生在会上表示，我国期货市场建立与发展走出了自上而下和自下而上两条轨迹，两条轨迹的重合显示出来巨大活力。“自上而下就是当时国家以农产品的价格体制改革为目标，建立郑州商品交易所，上个世纪的80年代末实施的这项改革，是国家由上而下推动的关于期货市场的试点改革；自下而上是以有色金属定价信用体系为目标，在90年代初期以深圳有色金属交易所为突破口，是由企业主办的。在自下而上的有色金属期货市场兴办中，行业及企业亟待摆脱经济转轨中三角债宏观困境，寻求通过建立期货市场机制解决两个问题，一是揭示供求关系的价格形成机制，二是建立信用体系，稳定客户群体。”

“有色金属期货能够有长足的发展，并得到有色产业的大力支持，这和早期建立的模式有非常大的关系。”张宜生说。

张宜生介绍称，中国有色金属期货市场的建立，从第一张标准合约算起，到现在已经有30年了，可以把30年的发展分成三个时段，分别是学习移植、国情嫁接和基因再造。“早期我们是移植境外的这种机制，包括合约设计；第二步是改造不适合中国的习惯，比如国外是大合约，价值太高，不符合国情，中国设立小合约。另外，风险程度弱，信用体系不健全，我们嫁接出涨停板制度。第三步基因再造阶段，我们的期货市场是在制度自信、规则自信基础上，开始推出有中国特色的带有中国基因的期货市场。”

在此期间，有色金属产业的发展同样也经历了三个阶段，张宜生表示，第一个阶段是通过套期保值来改善它的经营方式，但是并没有出现本质性的变化；第二个阶段是通过均价长单转换成的经营机制；第三个阶段是建立商业模式，商业模式就是建立一个新的信用体系。在30年的发展中，期货市场与关联产业始终相互制约、相互促进、共同发展。