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华泰期货铜日报20220624:升贴水持续走低 下游畏跌情绪仍然明显

2022-06-24 08:58:05    新浪期货    华泰期货
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策略摘要

美联储大幅度的加息也导致市场对于未来需求的展望愈发担忧,目前价走低之际,生贴水报价也同样走弱,显示出市场畏跌情绪十分浓重,操作上对于期货盘面而言暂时建议回避,有采购需求的企业可适当备现货。 

核心观点

■市场分析

现货情况:

昨日,据SMM讯,现货市场升水再度腰斩,盘面和升水同步下挫,下游畏跌情绪严重,买兴较弱。早市平水铜还始报于升水100-110元/吨左右,第二时段后升水升水便快速跌破升水100元/吨至升水80-90元/吨,市场买盘寥寥,尾盘听闻买盘压价至升水70元/吨依旧难觅大量成交。好铜和平水铜价差企稳,但市场青睐度有限,整体报至升水90-120元/吨左右,湿法铜依旧在部分非标非注册品牌压制下报至升水20-50元/吨,盘面下跌过快,下游畏跌情绪严重下市场买兴寥寥,难见大量实际交投。

观点:

宏观方面,美联储主席鲍威尔在众议院听证会上重申,对抗通胀的承诺是无条件的。鲍威尔还表示,美联储不会提高通胀目标;当加息大幅放缓经济但不能迅速降低通胀时,美联储不愿从加息转向降息,这样异常鹰派的言论,也使得商品继续受挫。

供应方面,上周暂时没有南美矿区进一步的消息传出,不过阿根廷方面则是宣布对铜出口征收新的累进税率,此外6月22日,智利矿业工会宣布,Codelco的工人将会采取罢工以抗议该公司关闭Ventanas炼厂的行为。TC价格继续小幅走低1.36美元/吨至73.91美元/吨。但目前在宏观缓解极度悲观的情况下,基本面的一些利好消息的影响十分有限。

冶炼方面,虽然近期TC价格出现连续小幅回落,但整体依旧维持高位,硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置,炼厂利润持续仍相对较好,故此从冶炼利润角度而言,或将有利于产量的增加,后市可注意观察市场升贴水报价情况进而判断供应是否确有逐渐趋宽的局面,上周升贴水报价在前半周出现走低,不过在后半周当铜价大幅走弱之际,则显现出一定的挺价情绪。

进出口方面,随着上海的解封,或有部分境外铜逐渐流入国内市场,但目前进口盈利窗口并不像此前那样处于持续打开的状态,目前已经转为亏损状态,故后市在此前因疫情而未能顺利清关的铜在近一至两月内逐渐流入国内市场后,进口铜或将呈现下降格局。

消费方面,据Mysteel讯,目前在价格大幅走低之际,下游采购谨慎,叠加消费淡季,买兴较差,多看跌后市。贸易商对现货高升水亦认可度不高,尝试压价成交,最终接货不多。虽然诸如电力以及汽车等终端板块在权益市场的表现或相对较好,不过地产方面则仍使得市场较为担忧,来自终端企业的订单也并不十分令人满意,故此当下消费整体仍难言乐观。

库存方面,昨日LME库存下降0.10万吨至11.42万吨。SHFE库存下降0.09万吨至1.72万吨。

国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.74,较前一交易日下降0.57%。

总体来看,美联储加息75基点后,市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧,有色板块也受到拖累而呈现走低,目前需求展望难言乐观,故此操作上暂时以观望态度为主。

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