股指期权IV处于较高水平

周四各大指数调整，沪指下跌0.61%失守3300点，中证500走势强于沪深300和上证50。

金融期权市场交易活跃。周三上证50ETF期权日成交量达545.26万张，周四小幅降温至306.15万张，仍为近两个月单日较高水平。日持仓量293.42万张，成交PCR为0.89，持仓PCR为0.97。周四50ETF受大金融拖累流畅下跌0.93%，50ETF看涨期权合约普跌，6月平值及虚值看涨跌幅50%以上，7月跌幅较小，50ETF购7月2900下跌17.74%，但日内波幅上下近30个点。

6月合约临近到期，对行情变化更为敏感，当天看跌合约IV下跌明显约5个点，平值及附近合约均在大幅减仓，2.85及2.9执行价减仓均超2万张，部分参与者获利离场或移仓。目前仓位累积较大的为6月看涨执行价3.0合约约11万张，以及6月看跌执行价2.8合约约15万张。

沪300ETF、深300ETF以及中金300股指期权当日成交量分别为293.10万张、43.76万张、21.76万张，成交PCR分别为0.92、0.92、0.82；当日持仓量分别为253.08万张、46.12万张、23.07万张，持仓PCR分别为1.22、1.15、1.02。周四沪深300午后收绿下跌0.66%，因期权IV变动不大，看涨合约价格表现明显正相关，即同涨同跌。沪300ETF期权当天最活跃执行价4.3，6月看涨和看跌合约日成交超33万张。持仓分布方面，目前6月看涨较为分散，6月看跌头寸集中在4.0—4.2执行价，市场短期较为乐观。深300ETF期权当天6月合约仍有小幅建仓，持仓分布表现类似，整体IV降幅不及沪市，波动更小。中金300股指期权6月合约周五到期，周四标的收盘价正好贴近4250，执行价4250合约交易活跃，仍有部分时间价值。7月仓位在逐渐累积，目前平值及虚值合约持仓量在几千张不等，流动性尚可。

隐含波动率方面，截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于21.36、21.97、22.34、22.91，仍处于中高位水平且有继续上升趋势。策略方面，建议持有波动的多头敞口，即买方策略。但鉴于IV处于较高水平，可叠加多腿构成组合，例如牛市价差或正向比例价差等。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0013620）